Market Insight：軟件股靜市發圍

港股情況相若，昨日升51點收報22,587點，主板成交縮減至554億元，是二月最低紀錄。上次低位是年三十晚半日市的492億元，另沽空佔大市成交比例維持在7.4%的偏低水平，也是一連三日低於一成，可見指數升抵去年第四季的上落區底部，基金經理也開始審慎入市。不過，短期大市即使先來個調整，再跌回去早前低位機會仲係好微。

基金掃貨子彈充足

有投行調查顯示，環球基金的淨現金比例偏高，淨現金比重由4.5%升至4.8%，是一二年七月以來最高，當中新興市場股市投資比重更跌到○三年有紀錄以來最低。種種迹象顯示，要沽的已經沽晒，問題係反彈可以去得幾盡，以港股由24,111跌至21,197點，彈番一半可見22,654點，如果係彈到去跌幅0.618（22,997點），返回兩萬三的機會未可抹殺。

古勝冇點你2014/02/19

萬里長空

趁市況淡靜，想寫兩隻業績股，中芯國際（00981）第四季銷售額4.92億美元，按年升1.2%，按季則跌7.9%，第四季毛利率18.9%，低於去年同期的19.9%，以及第三季度的21%。毛利率收窄，純利按年大減68.5%至1,468萬美元，期內生產設備使用率跌3.1個百分點至87.4%，按未經審核的財務報告，一三年全年銷售額及純利升21.6%及6.6倍，至20.7億及1.73億美元。

中芯季度業績顯示毛利率短期見頂，昨股價反應頗大，跌16.2%收報0.67元，將去年十二月中開始的升浪，一半以上升幅化為烏有。講到底，今年宣布由40納米圓晶開始投資28納米圓晶技術（電路體積愈細，運算力及功耗成本更低），過往一直落後於主要對手形勢開始改變，但同時間折舊對收入比例，短期難再回落，以昨日股價計一四年市盈率18倍，對比已擁相關技術的台資對手台積電及UMC分別12及17倍，經此一跌，估值是回到合理水平，但似乎未到執雞時候。

金界7.5元樓下值博

柬埔寨賭業股金界控股（03918），舊年賺1.4億美元按年升24%，期內收入3.45億美元升23.7%，期內博彩收入升25%至3.25億美元，每股盈利6.28美仙，以昨股價7.88元，市盈率16.1倍，相對兩隻藍籌博彩股27至28倍，金界折讓都幾大。當然，基金經理考慮的柬埔寨與澳門客源有別，金界四成收入來自當地賭客，同澳門主攻大陸客的殺率有頗大分別。

展望未來，一六年落成的金界二期賭場，大股東負擔所有費用，代價是一一年向佢發行15.66億股，每股行使價1.83元的可換股債券，相當於已發行股本六成八，故金界每股盈利增長，要睇屆時金界二期的新增收入是否足以抵銷兌換成股份後的攤薄，以及投資俄羅斯賭業的進展。以今明兩年預測盈利增長22%及15%，股價唔貴，如果回到7.5元樓下，中線吸引力更大。

雖然市況調整，但科網及相關股份仍維持相對強勢，騰訊（00700）先跌後回升，股價再創52周新高585.5元，收報584.5元，升0.7%；華南城（01668）亦一度上過4.4元，中信21世紀（00241）曾見高見4.53元。雖然手遊股有回吐，但幅度唔算大，雲遊（00484）、博雅（00434）及IGG（08002）跌幅介乎0.2至1.6%。A股軟件及安控系統股炒風吹到港股，金蝶國際（00268）升8.6%、中國安芯（01149）升7%、擎天軟件（01297）升5.6%。

同方泰德可予關注

較生面口的有同方泰德（01206），昨日股價升9%，收報3.3元，成交急增至2,022萬元。同方泰德在一一年十月上市，主要從事設計及製銷綜合樓宇自動化及能源管理系統，另提供安控系統及消防系統的產品及解決方案，乃清華大學第一家海外上市企業，亦係第一家A股企業分拆海外上市的國際化高科技公司，公司最大股東乃A股同方股份。

昨日其股價揚升有成交配合，由於公司專注的建築節能領域具有國策概念，股價及交投異動亦值得關注，向上下一阻力位在52周高位3.6元，回吐初步支持在50日線3.17元。

古勝