投資者包括筆者，很少會「獨沽一味」只持有一隻股票，通常會持有一個股票組合。個別股票的股價表現相對大市會出現三種情況，跑贏大市、與大市同步及跑輸大市。筆者通常會在大市上升至某個水平，以及大市下跌至某個水平調整股票組合。
股市大升相對較容易操作，只需減持股票、增加現金水平，偶然會買入一些落後大市但仍有賣點的股票。
股市大跌時如果有現金，當然可以趁機增持優質股，但即使缺乏現金也並非無所作為。有朋友買入某股票之後，一定要等到有錢賺才賣出，蝕錢賣股心理上始終覺得不舒服。
其實，股市大跌是換貨的好時候。當優質股票和次優股票的股價都同時跌至谷底時，即使次優股票有虧損，仍然可以賣出換入優質股票，一旦大市回升，靠優質股票升幅追回失地的機會大過死抱次優股。
宏利（00945）公布一三年全年業績，歸屬於股東的收入淨額按年大升72.9%至31.3億元（加元‧下同），每股基本和攤薄盈利分別為1.63元和1.62元。不過，如果採用美國公認會計準則，全年則錄得股東虧損淨額6.48億元。主因是美國公認會計準則下，並非所有變額年金業務都要按市值入帳。
一三年宏利保險銷售下降13%至27.57億元，但保險業務的新做業務內涵價值（NBEV）卻上升5%至6.82億元，反映集團重整新業務組合，着重發展具有較高邊際利潤和較佳風險特徵的產品取得成效。
至於財富管理銷售則大增37%至496.81億元，帶動財富管理業務的NBEV大升36%至5.2億元。集團整體NBEV按年上升16%至12.02億元，當中，財富管理業務的貢獻佔比由37%提升至43%。
宏利整體內涵價值較去年底增加37.07億元或9.76%至417.05億元或每股22.62元（相當於159.75港元）。當中，30億元的內涵價值增幅來自正常經營活動，7.07億元的內涵價值增幅來自非經營因素，以及期內派發股息9.61億元。
以上周收市價147.3港元計算，股價對內涵價值倍數（P/EV）為0.92倍，估值絕對不貴，但正如筆者以往所講，宏利要開始增加派息，才是真正海闊天空。
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。