股博士隨筆：東江環保藉收購壯大
環保股繼續炒得有聲有色，去年大落後之東江環保（00895）在年底翻生，落後的原因是金屬價格低迷令業績倒退，翻生的原因是公布收購廣州工業廢物回收公司，但不足一個月後卻宣布協議失效，股價隨即回落，惟近日再度上揚，並突破上次收市高位，是否像北京發展（00154）般很快找到新收購對象就不得而知。
環保股分很多類，垃圾焚燒發電、污水處理及工業廢料屬廢物回收再用類別，乃國家高度重視，光大國際（00257）、天津創環（01065）及中滔環保（01363）等股均如坐直升機。
金屬價格左右業績
東江未受重視，主要是金屬價格下跌，使集團去年首三季盈利倒退19.7%，全年盈利料跌15至25%，即賺2億至2.27億元（人民幣‧下同），以中位數2.1億元計，一三年市盈率24倍多。
東江在去年每次公布季度業績後股價均受壓，既然第四季業績打定輸數，從基本面看要待公布全年業績後才考慮，並需看公司對今年首季業績指引。年初國際銅價仍低迷，如中國經濟持續放緩，向上游工業客戶收集廢料或有影響，回收再造後的需求亦會減少。
不過，環保業務的發展空間實在相當大，東江亦不時進行收購，去年先後中標羅湖廚餘回收、南通垃圾處理及南通建築垃圾經營權，去年底擬收購的廣州同業或作價達10億元，雖然收購失敗，但集團持有現金接近10億元，相信會繼續尋求收購機會。
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