任志剛籲人行撤存備率

任志剛指報告建基於去年底的三中全會，明確提出「要使市場在資源配置中起決定性作用，深化經濟體制改革」。

應取消貨幣供應目標

他指，人行控制基礎貨幣供應，並通過存款準備金制度，已不再是有效的貨幣政策實施手段，人行仍有相當大的空間退出，轉而專注於調控基礎貨幣的供應或價格。故此人行應取消貨幣供應目標，重點控制貨幣基礎的價格，設立短期政策目標利率，可以是隔夜或7日息。

短期政策目標利率類似美國聯邦基金利率，當上海銀行同業拆息（Shibor）高於同期的政策目標利率時，人行可以進行逆回購操作，投放所需的基礎貨幣，以保持銀行同業拆借利率至接近目標利率，屆時銀行貸存息差肯定會收窄，並為利率市場化發展鋪路。

公布短期政策免波動

他認為，日後人行貨幣政策委員會在定期會議結束後，向外公布短期政策利率水平是否調整，以顯示當局貨幣政策方向是放鬆或收緊，避免現時因各種原因導致Shibor上落波動，市場便誤解為人行改變貨幣政策方向。做法跟美國聯儲局公開市場委員會每次會議完畢後發出聲明，讓市場更理解央行之想法。

建立政策目標利率後，將令存款準備金制度「多餘」，為逐步淘汰準備金制度提供好機會，進一步提高銀行體系配置資金的效率。

內地的存款準備金率達20%，以總存款100萬億元（人民幣•下同）計，成本達4,000億元。任志剛指出，存款準備金率實際上是銀行體系的一項徵稅，羊毛出自羊身上，自然令忠實生意人的借款「畀貴息」，存戶則收取低回報。

推進存款利率市場化

如此推進，人行也應推進存款利率市場化，循序漸進地（先大額、後小額；先長期、後短期存款）容許金融機構根據存款額度自主決定利率，而讓小額存款利率市場化的時機，應該與引進存款保障制度協調。

信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群表示，內地的一年期貸款和存款利率，實際上可視為基準利率或政策利率；貸款利率放開後，已削弱其指導作用，將來存款利率若同時放開，肯定需要建立類似外國的短期政策目標利率。

星展香港經濟師周洪禮認同報告方向，改革若成功，部分沿用廿多年的貨幣政策工具亦會淡化，又料內地較大機會以Shibor或回購利率建立短期目標利率。