踏入一四年，現貨金價便從大約1,200美元低位一步步走高。不知不覺已攀至1,285美元水平。過去一年，受到聯儲局退市預期影響，金價一直受壓。但現在當聯儲局真正執行退市，金價竟不跌反升。
不過，筆者一直堅信左右金價重點在於市場對黃金的實質需求。退市及加息等因素只會對金價帶來有限度影響。
過去一年，新興市場經濟普遍轉弱，當中包括中國及印度這兩黃金需求大國的經濟。當這些主要黃金買家，均缺乏資金對黃金作出吸納，金價跌是無可避免。更甚是，印度為避免其流動帳赤字擴大，在過去一年內多次提升黃金入口關稅（現關稅高達10%）以阻止印度人購金，這也拖累了金價走勢。
此外，從中國黃金組織最新數字顯示，中國消費者於一三年對黃金的總需求量竟超越了1,000噸水平，達至1,176噸，按年增長41%。這證明了一點，就是過去一年中國經濟雖弱，但當金價跌了這麼多，靠近1,200美元水平，中國消費者對黃金的需求依然強勁。亦即，倘日後中國經濟有機會稍微好轉，增強中國消費者的購買力，相信她們對黃金的需求將不止這數量。
另外，印度即將於五月大選。執政國大黨在民意調查中仍落後。相反，最大反對派人民黨勝出歡呼聲高。人民黨背後有印度金商支持，上台後其將有機會逐步取消黃金入口關稅。不排除近日金價上升與上述兩大因素的轉變有關。倘新興市場可避免爆破，料金價有能力考驗1,300美元關。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培