春節假期後，A股連升三日，昨日上午由銀行股拉動升勢，下午則由煤炭股接力。兗州煤業（01171）A股上升3.6%，H股亦升1.5%。值得注意的是，春節過後內地煤價再次出現大跌，節後首日每噸下跌40元人民幣。秦皇島港5500大卡最新平倉價為每噸505元人民幣，較去年十二月底下跌了110元人民幣，跌幅達17.9%。
春節後煤價大跌，主要因為進口煤陸續到港，推高港口庫存，加上內地下游需求疲弱，對內地煤價構成重大壓力。受訂貨周期影響，進口煤在去年十二月和今年一月集中到港，導致港口庫存高企，中國最大煤炭周轉港口秦皇島港煤炭庫存現時已突破800萬噸的警戒線，截至二月十日已達到841萬噸，較春節前增加超過13%，且庫存還在持續攀升，反映今年煤炭市場情況將比去年更差。
電廠庫存亦處高位，監測數據顯示截至二月七日的一周，沿海六大電廠平均庫存總量為1,305萬噸，按周增加5.95%；平均日耗總量34.77萬噸，按周大減33.5%；六大電廠煤炭庫存平均可用天數為37.5天，按周增12.6天。
電廠庫存高企，加上其他下游用戶如水泥、鋼鐵、建材及化肥等都屬於嚴格控制產能的高耗能行業，將壓抑煤炭需求，預期煤價仍有下跌空間。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）