股博士隨筆：中國南車伺機炒轉
次季有多隻重量級新股準備來港上市，不少投資者有興趣炒影子股，其中集資額達390億元的萬洲（前身為雙匯）最受注目，影子股當為雨潤（01068），但雨潤近年業績大幅下滑難作比較。
中國北車亦計劃次季來港集資117億元，影子股非中國南車（01766）莫屬。事實上，兩家公司在中國鐵路市場分庭抗禮，情況好比中鐵（00390）和中鐵建（01186）。
北車上市估值相近
然而，正因業務、規模及盈利能力樣樣相近，加上已上A股，反而制約了影子效應。南車H股昨收5.84元，A股收4.47元人民幣，A股有輕微折讓，市盈率14.9倍。北車A股昨收4.5元人民幣，市盈率13.55倍。要提升北車H股招股估值，需炒起北車A股及南車AH股，看來北車的定價難免與南車相近。投資者欲投資鐵路股，未來將有兩股可選擇，某程度將分薄南車的資金。
論到基本因素，無論南車和北車，端視乎內地鐵路投資額，今年就算增多或減少，實際不會變動太大，未來的增長動力可能來自海外市場。中國領導人去年推動「高鐵外交」曾引起憧憬，但由於泰國動局動盪，「高鐵換大米」的計劃被迫中止，頭炮就此打不響。
南車股價由去年底的7元樓上跌至最低5.39元，但在該水平亦形成雙底，相信在北車上市前其表現不會太差，惟炒影子股也難度甚大。不過，南車去年第四季業績因動車招標加快關係而預期不俗，這一兩個月股價有機會反彈。
DR.Stock