主要市場同告下挫，外圍不佳，港股也難獨善其身，昨日恒指跌穿21,300點水平，收報21,269點。參考期權市場，近期波幅指數上升，反映恒指期權之引伸波幅上升，市場再出現緊張情緒，這顯示投資者對後市有戒心，未能樂觀。
從期權部署分析，近日看到即月期權22,400點認購、20,800點認沽，出現較高成交及高未平倉合約數目增加的情況，這或反映大戶月尾結算價部署，要留心短期下試20,800點之下的可能。
要作對沖，可以使用期權策略，例如購入21,200認沽，同時沽出20,400認沽期權的熊跨策略，以較少成本去對沖市況向下風險。
不過，有做過相關策略的投資者也知道，建倉時有可能會因為市況突然急速波動，引致「做到一邊做唔到另一邊」，「斷了腳」，最終成本大增。所以，筆者建議大家可以使用港交所（00388）上年尾新推出的自選組合（TMC）功能去開倉。
最常用於TMC功能交易的策略，主要包括跨價期權、馬鞍式組合及勒束式組合，下單時，投資者只要根據當時組合的「成本價」下單，整個組合便可在固定價格區間內一次過完成，投資者可以有較好預算；同時亦因一次過完成，避免了「做到一邊做唔到另一邊」的風險。而且TMC有莊家報價，故大部分時間可避免流通性風險。總括而言，期權組合策略，以TMC下單明顯較方便，較有交易優勢，期權投資者可以留意。
致富證券資產管理部董事 鄧澤堂（作者為註冊持牌人士）