Market Insight：電力股跑贏大市

滙豐中國一月份製造業PMI初值回落至50以下水平，反映製造業增長動力放緩，惟見昨日A股跌幅有限，滬綜指跌0.4%，收報2,042點，創業板指數更創新高。

反觀港股反應較大，恒指平開，隨即在內地數據公布後急挫，全日低位見22,722點，收報22,733點，跌348點，主板成交683億元。一如所料，長假前市況承接力將受考驗。不過，指數上落兩三舊當平常，日日有新板塊可供炒作才最重要！

古勝冇點你2014/01/24

萬里長空

博彩股昨日在低位有反彈，銀河娛樂（00027）由低位72.7元反彈上高位見77.15元，若升至10日線78.6元水平遇阻回落，低位上車博反彈者，宜考慮先行獲利。

事實上，博彩股累升幅度甚巨，現價估值已頗大程度反映利好因素，調整係遲早問題，而大戶沽貨獲利，好多時會透過製造大幅波動，吸引投資者入市短炒接貨，故擬博反彈者，宜嚴格執行止蝕同止賺位，免得投機唔成變投資。

翠華Magnum難比較

夜店股Magnum（02080）首日掛牌，全日高位見3.21元，收報2.84元，較招股價1.5元高出89%，成交1.96億股，公司發行股數才3億股，反映轉手率甚高。其實，所謂夜店股，簡單而言都係以高價賣酒品及入場費為主要收入來源，其毛利率超過八成，可想而知夜場賣酒利錢有幾深。

雖則話，若然當佢係餐飲股作比較，依家翠華（01314）往績市盈率做緊42倍，而以Magnum昨日收市價計，一四年預測市盈率約32倍。但當然，賣大眾化奶油豬茶餐同賣貴價酒品的客路不盡相同，好難作直接比較。更何況以現價估值睇，大概市場上有很多估值更吸引的股份可供選擇。

華能隨時再度發力

早前電煤購銷合同談判期間，煤價被推高，但隨着談判已屆尾聲，加上春節假期將至，民工回鄉過年，唔少企業停產，煤炭需求下降，故見近期動力煤價格跌幅擴大。另一方面，去年煤價下跌，電企得以大翻身，估計五大發電集團去年總利潤額達740億元人民幣，按年翻半番有多，其中以華能集團的利潤額最可觀，達208億元人民幣，反映即使去年多地火電上網電價下調，但電價下調幅度較煤價跌幅細，故對電企盈利影響並不大。

近日華電國際（01071）發盈喜，預計去年純利按年增幅達1.7至1.95倍，消息刺激其股價昨日逆市走高，高位見3.76元，收報3.5元，升6%，華能（00902）、中國電力（02380）、華潤電力（00836）及大唐發電（00991）均逆市高收。古勝相信，若然昨日並非有內地一月份製造業PMI回落至盛衰分界線的消息左右，中資電力股股價升幅可能會更大。

至於數據會否顯示內地製造業增速將持續放緩，從而影響電力需求，古勝認為一月份數據有春節因素影響，故不能過早下判語。暫看今年煤價仍維持弱勢，電價再下調機率不大，電企盈利能力可測性高，股價表現有條件繼續跑贏大市。

在五大中資電力股之中，在下仍屬意首選華能，走勢圖顯示，近周10日線重上50日線，14日RSI重現升勢，短線有力試衝250日線7.8元，若有力重返其上的話，可確認結束近兩個月的調整，再次向9元關的阻力推進，向下6.7至6.8元乃主要支持，未宜有失。

達芙妮未係撈底時

鞋履股達芙妮（00210）洗倉未完，昨日股價失守4元關，低位見3.91元，收報3.95元，跌幅8%。昨日的大陰燭，可能顯示月初反彈已完成，在再一次派發過後，後市一旦再次失守50日線3.65元，再試上月低位3.1元水平支持的機會甚大。

正所謂「寧買當頭起，莫買當頭跌」，博反彈可免則免，畢竟調整銷售策略、提升供應鏈及庫存管理需時，至少今年上半年業績仍然難睇，暫未到撈底時候。

古勝