人民銀行使出組合拳，穩定春節前資金面，令內地股市連升兩日。昨日指出人行的組合拳可緩解短期資金面緊張，但長遠而言卻未能解決商業銀行資產期限錯配造成的流動性緊張問題。
在商業銀行的資產負債中，三個月以下的負債佔總負債比例接近70%，而三個月至一年的負債約佔20%，加起來達到90%。至於一年以上的負債只有10%。
另一方面，銀行的資產中超過六成是貸款，去年銀行中長期貸款增長迅猛，截至十月底，銀行業境內貸款較年初增加8.05萬億元（人民幣‧下同），其中中長期貸款增加4.25萬億元，佔全部貸款增長的53%。相對於一年以上負債只有10%，銀行資產期限的錯配相當嚴重。
銀行理財產品近年快速增長，截至去年九月底，銀行理財產品規模達到9.9萬億，較去年初增加3.2萬億，增幅達48%。相比傳統的貸存業務，理財產品的期限錯配更為嚴重，因為理財產品通常都是1個月至3個月，期限都比較短，而且很多商業銀行的資產運用於理財產品中，往往是一些非債券化資產，如房地產貸款，而貸款期一般都很長，變現能力較差。
雖然商業銀行可以通過同業拆借市場借入資金，以應付短期流動性需要，但由於資產期限錯配是整個行業共同面對的問題，銀行在同業拆借市場的「惜借」態度，就導致同業拆息長期高企。
輝立証券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）