保薦人「要臉」新股趕尾閘

投行表示，本來新股普遍習慣趕於年底前上市，一般九月份呈交申請較多，但因新保薦人規定於去年十月一日生效，加上「迴避」新例要求「申請前已委任該保薦人兩個月的規定」，投行趕在新例生效前遞交上市申請表，結果九月底前提交的主板及創業板申請，獲上市科接受的合共20份，據悉部分要作修改而在十月底前再提交，造成這兩個月份的申請增加。

「貼堂」程序四月生效

港交所今年四月起，會實行將未能通過標準的上市申請在網頁披露，這個「貼堂」程序迫使投行要趕「第二重」死線前入表。這個「貼堂」程序，是港交所（00388）接獲上市申請後，需在「披露易」網站登載上市申請版本（草擬招股書），代表港交所接納申請作詳細審閱。該程序其實本應同時在去年十月一日起實施，但證監會應港交所就保薦人業界的要求，暫緩執行規定六個月至今年四月一日起，今輪保薦人修訂，宣告全部正式實行。

一家投行融資部主管解釋「貼堂制」恐怖之處，是提交表格後，若合格（獲港交所及證券會接受）會將草擬招股書上載披露易，但「入表被彈」，則會貼出保薦人及新股公司的名字，然後待至招股書「合格」後，才會除名及上載草擬招股書，業界形容這個制度是變相「黑名單」及「name and shame（點名及羞辱）」。

現時投行擔心會未達港交所及證監會標準，據悉考慮因素包括申請表內披露資料是否充足，不能太多「漏空」，第二是公司過去三年盈利不能呈現跌勢，第三是公司及董事違規紀錄，其他人為技術錯誤被退回要求修改者，均可能要被「貼堂」。