上周環球金融市場出現震動，歐美股市出現調整令港股出現明顯回落，同時日圓兌主要貨幣回升，黃金亦出現反彈。今次歐美股市出現調整的原因是由於美國公布的經濟數據較預期理想，因此令投資者憂慮美國聯儲局有可能加快退市步伐。
此外，當股市在高水平開始出現回落時，投資者均會憂慮有可能是大幅調整的開始。可是，在目前的情況理應尚未發展至這階段。
上周令歐美股市下跌的理由有點牽強，雖然最近公布的美國ISM指數及新申領失業金人數是重要數據，數據好是影響投資者預期聯儲局加快退市而引致股市回落的合理現象，可是問題較預期好的數據不單有ISM指數及新申領失業金人數。
實際上，在去年十二月底美國亦公布了較預期理想的消費者信心及房價指數相關數據，但早前美股亦曾做好，這樣顯示目前歐美股市的回落很大機會只是投資者高位獲利的行為所引致。
同時，歐洲及美國的製造業數據均較預期好，理論是支持股市。因此，上周令股市回落的原因很大機會只是投資者在高位獲利所引致，這樣的原因構成股市出現更顯著的下跌可能性不大。
值得注意的是整體連動現象，上周金價及主要貨幣匯價已經觸及重要水平，如黃金曾跌至1,182美元、美元兌日圓升至105.4水平、歐元兌美元曾升至1.38水平。
可是，黃金開始輕微反彈，主要貨幣觸及以上水平之後亦反覆回落但不顯著，直至歐美股市在上周四出現明顯調整時，黃金及日圓出現明顯的回升，而其他主要貨幣開始出現較大的下跌。
這樣顯示未來股市出現明顯調整時，黃金及日圓有機會是對沖的良好工具，美元雖然仍會受惠，可是受制於日圓回升而限制升幅。
因此，黃金及日圓在去年是跌幅較大的投資工具，甚至今年仍有機會進一步下跌，但是跌幅應沒有去年明顯，同時投資者亦應注意其反覆情況應較去年明顯，即是這兩投資工具在下跌的期間有機會出現明顯的反彈。
黃金跌至1,000美元水平時很大機會出現明顯反彈，這是由於該水平是由一九九九年黃金由251美元開始上升至一一年1,920美元的五成調整水平，預期這反彈很大機會會回升至1,300美元水平。
至於日圓方面，實際上美元兌日圓已經接近相當重要的阻力水平105.59，一旦日圓反彈，美元兌日圓很大機會再次回落至100水平。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明