踏入二○一四年後，聯儲局縮減量化寬鬆措施的影響將逐漸顯現，特別是金磚國家風光不再。
事實上，於剛過去的一三年已經有迹象顯示這一情況發生，而這趨勢還會延續至今年，大部分的好消息可能將來自已發展國家。
在一三年最後一次貨幣政策會議上，聯儲局正式宣布縮減量化寬鬆措施，到目前為止，市場對於這一決定似乎仍顯得從容不迫：美國的經濟增長後勁十足，歐洲的復甦之路也走得似模似樣，但金磚國家情況則不一樣。
去年，巴西遭遇了匯市和股市的暴跌，並且由於未能有效提振生產力，經常帳赤字達到了GDP約3%，評級機構標普已經將該國今年的展望下調至負面。印度則被通脹問題和經常帳失衡所困擾。俄羅斯亦受制於全球天然氣和金屬需求的疲弱，自○九年經濟收縮以來，增長一直十分緩慢。
踏入今年，巴西及印度均將舉行選舉，巴西在今年十月將迎來總統大選，反對黨獲勝機會非常小，結構性改革將無望。印度在今年四月或五月舉行的國會大選則存在沒有多數黨領導的國會風險，若沒有政黨能成立政府，印度貨幣及股市將面對壓力。
中國A股去年為表現最差的市場之一，本港恒生指數去年亦只是微升，中國目前正面臨結構性問題，特別是高通脹和低增長的兩面夾擊，故在貨幣政策上通常進退維谷，因為提高利率基本意味經濟增速的放緩。
至於本港的政治風險則不斷上升，或對股市帶來壓力，金磚國家今年將面臨挑戰。
曜熊理財策略董事 馬煒喬