錯估退市債王燒鬚

美國投資研究機構晨星初步數據顯示，Pimco總回報基金去年十二月蝕約1%，跑輸94%同業；全年計蝕近2%，扭轉一二年賺10.4%的榮景，跑輸64%同業，但仍力壓大市，即年內下跌2.02%的巴克萊美債指數。

同樣主打債券投資的Pimco勁敵、「新債王」岡拉克表現較佳，其旗下的DoubleLine總回報基金去年十二月蝕0.7%，跑贏近20%同業。

不計去年，Pimco總回報基金自八七年成立以來只有兩年錄得負回報，分別是為九四年及九九年，勁蝕3.58%及蝕0.28%。

美債持倉比率高達37%

過去一年，美國退市預期，加上股市屢創新高，驅使投資者蜂擁棄債從股，但是掌管1.97萬億美元資產的格羅斯依然揸重美債，在聯儲局主席伯南克去年五月底暗示退市之際，Pimco總回報基金的美債持倉比率高達37%，為基金最大持倉。

儘管聯儲局去年九月突然褪軚暫緩退市，但債市拋售持續，息口抽升，格羅斯仍死守其37%美債持倉，直至最近一次投資展望及於Twitter發文，格羅斯繼續高呼吼準短年期美債。

標普Capital IQ互惠基金研究部主管羅森布拉姆表示，去年為債券投資帶來莫大風險，即使資產管理數以十億美元、跟足指引投資的基金經理，亦難施展神力。

押注通脹巴西貨幣皆輸

除了美債，格羅斯去年亦押錯抗通脹債券（TIPS），沒料到主要央行連年「放水」，未能谷起通脹，他在八月已承認策略錯誤。

另一落錯注是巴西市場，格羅斯去年一月於Twitter唱好巴西貨幣雷亞爾，揚言好過持有高息債券，結果雷亞爾全年貶值13%，高息債則賺7.4%。

諷刺的是，Pimco旗下去年表現最佳的基金Income Fund錄得4.8%回報，壓倒97%同業，其持倉正好受到息口抽升影響最小，而且沒持有TIPS。

對債王來說，一三年可謂面目無光的一年，由於投資者不斷地撤出總回報基金，令Pimco的全球最大互惠基金寶座，於去年十月拱手讓予追蹤美股的領航（Vanguard），Pimco總回報基金去年首11個月連遭嚴重撤資合共369億美元。