市冧522中字派散晒

「中國增長模式失動力」

索羅斯指，現時全球面對的最大不明朗因素並非歐元，而是中國未來發展方面，因過去支持中國經濟迅速增長的模式已失去動力。他稱，中國以往為推動出口與投資，對家庭環節構成金融壓抑，致家庭環節對國內生產總值（GDP）貢獻收縮至35%，家庭儲蓄已不足以支持現時增長模式，觸發中國不同形式債務融資暴增。

他指，人行察覺到問題，並於一二年採取行動限制債務增長，但因應經濟放緩，領導層去年決定支持內地鋼鐵業復產及要求人行放鬆信貸，雖視經濟增長優先於結構性改革的做法恰當，但現行政策存矛盾，因鋼鐵業復產會反過來助長債務大規模擴張，何時及如何化解這種政策矛盾，對中國及全球經濟產生深遠影響。

內銀及內險股昨重創（%）

中資金融股市值大蒸發

內銀內險蒸發843億

有基金經理指，近日公布的製造業及服務業採購經理指數（PMI），顯示內地經濟前景不明朗，人行再暫停逆回購操作，上海銀行同業拆息（Shibor）持續高企，勢影響中小企融資，連同地方債在內，內銀壞帳或增加，或需巨額融資，有研究指涉及金額或逾二萬億元，適逢A股持續不濟，中資金融股有沽壓不難理解。

投資者周四已狂沽在美國上市的最大中國交易所買賣基金（ETF）FXI，單是周四已有逾15億元從FXI流走。昨日12隻內銀股及7隻內險股，市值單日蒸發逾843億元。

美股今年首個交易日挫逾百點，加上不利因素湧現，恒指低開242點後，最多挫557點；國指最多挫320點，全日挫272點或2.55%，為去年十二月十一日來最大單日跌幅，收報10,436點，不但連跌兩日，並跌穿100天及250天牛熊分界線，港股總成交增至693億元，有69隻牛證及4隻熊證「陣亡」。

昨有1,004隻股份下跌，港股沽空金額增逾五成八至62.94億元，沽空比率增至9.23%。

分析：短期難逃上落市

法巴亞太區股票投資主管鄺樂天指，隨着美國退市，資金續由債市回流股市，仍看好股票，建議可選擇未來十年受惠改革的政策股。新鴻基金融高級證券分析員李惠嫻料，恒指或下試22,400至22,600點，料一月底前以上落市為主，暫難有突破。

港股美國預託證券（ADR）周五早段回穩，建行（00939）報5.688元，較港高0.008元；國壽（02628）報23.167元，高0.117元；滙控（00005）報83.94元，高0.99元；中移（00941）報78.853元，高0.253元，騰訊報496.553元，高2.553元，相當恒指漲83點。

利淡股市因素

人行拒絕「放水」，銀根持續緊張

外匯局研究引入「托賓稅」等措施抑制熱錢流入

憂慮地方債危機惡化令內銀壞帳大增

內地新股重啟，分流市場資金

內地製造業及服務業PMI放慢

內地交易所買賣基金（ETF）出現巨額贖回

美國一月開始退市減少買債

資金持續由新興市場流向歐、美、日等成熟市場