美國縮減量化寬鬆的影響將取決兩項互有關連的事項：首先，財政問題能否得到妥善處理；其次，商業銀行有否因而創造流動資金。量寬是中央銀行創造流動資金的一項必要措施，讓聯儲局彌補商業銀行未能創造流動資金的窘況。因此，若當局把主導權交予商業銀行，而後者在明年中創造貸款和充裕的流動資金，縮減量寬或將不會構成重大影響。
在剛過去的夏季，美國銀行提供的流動資金處於最低水平，若聯儲局開始縮減量寬，將會帶來重大影響。值得注意的是，銀行的貸款意願和借款人的借貸意願取決於各自的財務狀況。若借貸人仍在修補財政和償還債務，或許不會願意借貸。因此，財務狀況是首要考慮，其次為商業銀行的貸款意願，以及私人環節的借貸意願。
美國可否帶領成熟國家步出衰退，取決於私人環節減債和修補財務狀況的進展，尤其美國和英國的進度合理。然而，我較為憂慮政策問題。我寧願聯儲局的政策表態是：「我們將於未來17個月，每月縮減量寬規模50億美元。」上述措施可對應當局現時每月850億美元（明年一月開始為每月750億美元）的買債規模，並讓市場感到肯定，毋須在明年每月或每次聯邦公開市場委員會前都憂慮「當局會否縮減量寬」的問題，但相信聯儲局不會採取有關措施。
現時環球經濟復甦轉旺，特別是美國和英國。近期美國經濟因收緊財政政策而略為轉弱，但普遍來說，兩地的私人環節也告回升。我對歐元區有更大憂慮，雖然當地經濟在第二季回升，但第三季的數據再度轉弱，個別地方的經濟數據更處於負水平。
我認為歐元區的情況並非完全屬於復甦，而是經濟見底但於低位反覆波動，預期歐元區仍可能出現問題。另一項潛在挑戰是日本安倍經濟學的效益減退或轉弱；第三，中國仍可能出現信貸問題。上述是環球經濟表現主要的不明朗因素。
重要的是，隨着美國完成縮減資產購買計劃，將會出現一段市場未獲聯儲局支持的過渡期，我認為聯儲局或英倫銀行將開始加息。縮減量寬規模的重點方面，我認為當局會繼續持有相關資產，直至這些資產到期，繼而使財政規模縮減，將不會公開出售透過量寬計劃所買入的資產。
我認為長期利率將開始上升，並於縮減量寬的過程中回復正常，但聯儲局和英倫銀行應不會上調短期利率，最少直至二○一五年下半年甚或二○一六年，因此現時距離加息尚遠。
聯儲局和英倫銀行推行量寬買債計劃的意願，將確保經濟持續擴張，減少通縮風險，但歐元區的情況並非如此。歐洲央行理事會內部反對購買資產，特別是購買債券，而且不願加推長期再融資操作（亦即向銀行貸款），有關因素意味歐洲的信貸額和貨幣增長處於低水平。
由於有進一步迹象顯示成熟市場的情況轉佳，帶動新興市場亦於近期出現轉變。在二○○八至二○○九年的金融危機期間，新興國的狀況顯著較佳，展現強勁回升，但個別國家過度擴張，容許資金和信貸以過快步伐增長，削弱區內利好勢頭。
過去四至五年，成熟市場如美國及英國，都有修補其財務狀況，現時成熟市場的情況相對較佳。相反，部分新興國將需要在未來一至兩年整理財務狀況。因此，在投資方面而言，投資者須更審慎評估新興市場的優劣。
祈連活
祈連活（John Greenwood）為景順集團首席經濟師，亦從1998年起獲委任為香港外匯基金貨幣發行委員會的委員。祈連活最為港人熟悉的是其「聯繫匯率之父」的稱譽，這緣於1983年他以Asian Monetary Monitor編輯的身份撰寫了一篇文章，提出聯匯的好處，同年港府亦決定把港元與美元掛鈎，至今依然維持。