上星期傳出本港與內地監管機構將於未來幾周內簽訂協議，允許兩地市場互相認可於對方市場註冊的基金。之後有行業人士指，考慮到人民幣升值，很多內地人對在港註冊的基金未必那麼大興趣，預料內地受惠這政策較多。
筆者不太認同以上看法。第一，人民幣升值已持續了好幾年，內地人在這段時間不也十分熱衷來香港買房子。第二，內地還沒有走出海外的資金，遠比香港還沒有走出海外的資金多，只要大家不是預期人民幣對港元一年升值10%，內地流到香港的資金還是顯著比香港流回內地的多。第三，明年QE加快退出是確定性十分高的事，人民幣對港元升值速度減慢是合理的預期。
市場預期首階段可能先允許在港註冊的本地基金打進內地，而國際營運者在港註冊的基金，可能要等下一階段才可進入內地市場。如果分階段互認屬實，最先能受惠政策的當然是香港本土基金及一眾有經營資產管理的中資證券商。而最有代表性的本土基金非惠理集團（00806）莫屬。集團上星期公布於上月底管理資產總值首次超越100億美元。這數字除了象徵性之外，亦代表公司收取的管理費一直在穩定上升。對資產管理來說，收取管理費是為了維持日常運作開支，真正致富的是花紅才對。
集團旗艦基金二○一一年度跌了17%，之後一年升了14%。假設二○一一年基金指數是100，到了二○一二年尾，指數仍只是94左右。因為高水位線條款的關係，指數一日未能重回100，集團一日都未能分到花紅。根據集團今年十一月的基金報告，基金今年至十一月上升10.7%，即是指數已達104，基金之後每賺1元，就有0.15元是屬於花紅。看上去比例好像不大，但當資產金額去到幾百億元的時候，這筆花紅是可以很和味的。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。
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