美國聯儲局宣布縮減資產購買計劃規模後，市場關注焦點已從何時退出，轉至退出進度及影響上。由於退市行動是史無前例的，其效應難以估量，到目前為止，市場情緒穩定，美股創新高，但金銀價下跌及新興市場貨幣走勢向下。
從資金回流發達市場看，聯儲局退市改變了全球貨幣環境，對於中國等新興經濟體而言，需謹慎觀察變化，特別是資金流向問題，現時最直接是聯儲局退市將帶動美元升值，引發全球資本回流，令部分新興經濟體資產價格回落。
隨着美國經濟增長加速，國際資本回流發達國家市場趨勢可能加快。人民銀行在一四年需適時調整政策，對中國來說，美國退市會形成資金緊縮效應，投資者宜做好準備，特別是股市可能受到短期衝擊。
聯儲局持續退市，明年對中國股市是一大考驗，過去央行的貨幣政策工具主要是應對美元氾濫和熱錢湧入，如今美元有退潮的趨勢，人行需要考慮下一步如何調整。若不能及時補水，緊縮效應沿銀行業傳導至實體經濟與金融市場，中港股市可能向下調整。
聯儲局退市可能扭轉外資持續湧入的情況，對中國貨幣的供應構成衝擊，最終結果仍取決於人行的動作。筆者可以預計，若內地資金持續快速外流，人行將採取公開市場淨投放的策略，向市場注入資金。
在這方面，人行擁有足夠的貨幣政策工具維持資金市場平穩運行，總之明年投資中國基金宜謹慎看待短期波動。
曜熊理財策略理財顧問 梁肇晉