回顧與展望：中國經改Mission Impossible

中國面臨經濟結構轉型壓力，如何從經濟增長趨緩、影子銀行膨脹和投資依賴過重等問題中脫困，是「習李新政府」的嚴肅課題。

今年三月新領導就任後，隨即實施以短痛換取長期益處的改革路線，尤在六月下旬銀行「錢荒」時，容忍上海銀行間隔夜拆息竄升到13%的「鐵腕治理」，令巴克萊在六月首度定義為「克強經濟學」，核心內容包括結構性改革；去槓桿化，壓制各金融機構沒有紀律的放款行為；不實施大規模刺激政策，也不採取激進的財政和貨幣擴張。

領導人在年中提出「上下限論」，明確使經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出「下限」，物價漲幅等不超出「上限」的改革政策邊界。

明年經濟增長傳冀7.5%

雖然政府自七月份開始推出增加鐵路投資、減免中小企業增值稅和營業稅等「微刺激」政策，令第三季度國內生產總值（GDP）增速由第二季的7.5%回升至7.8%，擺脫了經濟「硬着陸」的陰霾，其後中央經濟工作會議傳出將明年經濟增長目標維持7.5％。

上月召開的三中閉幕後，當局公布關於全面深化改革若干重大問題的決定，勾勒未來十年改革藍圖。文件強調，經濟改革是全面深化改革的重點，核心是處理好政府和市場的關係，使市場在資源配置中起「決定性作用」。

利中長期發展 外資唱好

外資投行對文件一面倒唱好，認為其在經濟領域改革的力度是十幾年以來最大的，尤其在放寬准入、金融、公共財政、養老金、放開二胎等領域取得突破，將提升經濟中長期的增長潛力和穩定性。

文件提出要「放寬投資准入」，特別金融、教育、文化與醫療等服務業有序開放，加快實現人民幣資本帳可兌換，也擴大對香港、澳門和台灣開放合作。

在推動城鄉一體化方面，加快構建新型農業經營體系，予農民更多財產權利，推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡配置，完善城鎮化健康發展體制。

新領導人強調：「中國目前最大的紅利，是改革紅利。」不過，改革的阻力並不小，權力與利益的分配能否擺平是最大的癥結。不論是三中的改革決定，還是被賦予金融創新改革試驗區的上海自貿區，「克強經濟學」成效如何，尚待觀察。