理財Campus：美股戰略以退為進

追蹤科技股懶理大市

易方投資董事總經理兼投資總監王華，於業界有「科技股拆解王」之稱號，他親自管理的對沖基金專門投資環球科技股，現時投資組合持有美盛（INVN）、亞馬遜（AMZN）、美光科技（MU）、新思科技（SYNA）以及谷歌（GOOG）等多隻美股，但目前現金水平達40%，但他直言此現金水平並無「收爐」用意。

他說：「由於我不猜測亦不重視股市指數的升跌，投資策略主要是追蹤環球科技股的表現，然後配合長短倉，再加沽空以平衡市場風險，繼而賺取絕對回報。」

今年美聯儲議息前道指表現	易方投資　王華	Chartwell　陳惠仁

料明年三月「收水」

於王華而言，「沽空就是道理」以及「對沖就是投資」，在此投資理念基礎下，他並不在乎美國退市會令美股或港股大跌幾多點。

相反，他認為一般投資者永遠不能做出比市場更加準確的預測，而自己對股市指數分析感覺有限，因此對於美國退市的看法傾向與市場一致，相信聯儲局最快將於明年三月「收水」。

堅持理念美股續博升

堅信價值投資才是王道，Chartwell Capital投資總監陳惠仁旗下管理的「Chartwell Value Fund」持有美股比例不算多，暫時只持有一隻蘋果公司（AAPL），買入價為400美元，現階段仍未有打算沽出。

面對今年美股不斷創出新高，陳惠仁認為，現時美股估值合理，若聯儲局真如市傳於明年三月宣布退市，由現時直至明年三月止，理論上美股仍有5至10%上升空間才見頂，因為若與其他股市表現比較，亞洲股市未見出色、日股升市單靠QE催谷，唯獨美國經濟處於真正復甦步伐，不少企業亦能交出好業績，有助支撐美股升勢持續。

芬佬寧揸Cash避險

陳惠仁指，自己買股向來着重股份估值及長遠投資價值，投資理念與股市指數升跌並無關係，現時旗下基金的現金水平約為8%至10%，正等待機會買入估值便宜的股票，根本沒有年底「收爐」的想法。

至於美國退市對環球股市有多大影響？他透露，現時美國有接近90%基金經理正陸續減少買貨，同時增持現金流，可見他們對美股已採取風險管理，若美股業績能持續做好，相信屆時道指亦不會因為退市而出現重大調整。

港股升到癲提早收爐

全職散戶Thomas鍾情投資中資股，策略中長線為主，投資組合包括網龍（00777）、金界（03918）、金山軟件（03888）、天虹紡織（02678）及三江化工（02198），年初至今投資回報高達60%，月均賺逾十萬元。

他指：「雖然上半年港股較為靜局，但我卻賺錢，反而最近幾個月港股升完又升，自己就好似隻盲頭烏蠅，看不通股票價格應該升定應該跌，以致手風不太順，基本上已經收手離場，現已開始研究明年環球金融市場走勢及尋找值得買入持有的股票。」

內地經濟愁過美國

正所謂：「賺夠就好收手」，Thomas提早「收爐」絕對是識時務者為俊傑，「老實說，我擔心內地經濟及A股表現，都不擔心美股聯儲局宣布退市，原因是我相信市場及專業投資者早有心理準備，加上美國經濟現正處於復甦勢頭，企業發展非常成熟，生產力強兼運作能力高，就算美股受退市消息拖累調整，相信道指跌極有個譜。」