中國信達（01359）上市首日升25%，收報4.5元；翌日再升多4%，以4.7元收市，足足比起公司3.58元的招股價上升達31%。筆者認為，這次信達新股的市場推廣做得相當成功，順利把信達打造成一隻逆周期或是穿越周期的股票，令到很多只可以做長倉，但不可以做空的大型基金都十分喜歡這隻概念股。
對於一些幾百億的大型基金來說，即使知道中國銀行股息差長期會收窄，從而影響盈利，或經常聽說銀行有隱形債券的壞消息，但因銀行業的門檻高，再加上是百業之母的傳統想法，只要相信長遠中國經濟是向好的，都會長期持有內地銀行股。另外，金融股從來都是一個大板塊，大基金組合一定要配置的，令內地銀行股及券商股有長期的支持者。最近一年，大型基金經理都是傾向於看淡銀行股，但無奈地組合卻住住需要持有。
這次信達的逆周期概念，剛好彌補大型基金被迫要買銀行股的心理不平衡，因為可把信達看成是對沖銀行股的選擇，其邏輯即是當經濟不好，銀行壞帳增多，於符合愈來愈嚴格的財務報表的要求下，銀行被迫以低價清除壞帳，信達這類公司就能以更低價買入壞帳，有利提高未來的資產回報。長期來說，經過金融海嘯後，銀行的資本充足率要求愈來愈高是大趨勢，相信會有利信達的業務。
信達除了逆周期之外，亦可以說是穿越周期的股份，因為當經濟向好時，信達之前收回來的壞帳就能賣得更好價錢。這樣獨特的生意模式令信達無論在經濟向好或向壞時都能受惠。故此在現時經濟環境下，信達比起銀行及券商都要穩定的生意模式，讓它成為金融板塊中的投資首選。基於以上兩大觀點，再加上市場上並沒有類似公司可作估值封頂，高漲的市場情緒以及短期的股票供求，均是導致信達股價大幅上升的原因。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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