孖妹S檔案：債券天王：明年亞股最正

今期孖妹約咗債券界重量級人物富斯，趁機在年尾檢討成績，並展望一四年經濟前景搵機遇。甫見面，孖妹已對這位滿頭白髮、架着金絲眼鏡的慈祥老人感到分外親切，富斯非但沒有天王架子，更經常掛着笑容，在訪問前仲問孖妹食唔食雪糕，原來係自己想食，十足「大細路」般可愛。

不過，談到近期轉弱的債市，富斯即回復一本正經，直言現時債市機遇難尋。事實上，債王格羅斯操盤的PIMCO總回報基金年內亦挫3.91%，兩個月前更把「全球最大互惠基金」寶座拱手相讓予追蹤美股的領航（Vanguard）旗下總股票市場基金，幸好富斯早已洞悉市場先機，半年前已警告債市過熱，要改揸短債避利率風險，旗下債券基金年內微升0.66%暫時跑出。

富斯（Dan Fuss）小檔案

富斯預估明年環球金融市場8大表現

DF：Loomis Sayles資產管理公司副主席富斯（Dan Fuss）

彩兒：今周市場聚焦於聯儲局議息會議，再次把收水傳言愈吹愈烈，上周五港股曾隨外圍跌穿23,100點！

聯儲退市要等明春

DF：美國經濟正處復甦階段，退市步伐一定要好小心，我估計現時減買債機會不大，最有可能在明年三月，因其後美國白宮進入大選，不利政府收水。

高妹：若然美國減買債，會否對在今年已盡顯弱勢的債市造成更大衝擊？

DF：債市短期內有走資迹象，但我相信，投資者會厭倦離開債市，最終重返市場，利用債券做資產配置。事實上，市場已有息率上升壓力，但聯儲局已明言會維持低息環境，暫不會一下子抽升，料長線會輕微升一厘，惟要看美國經濟將有幾好，今次加息周期或會較長，可達五年、十年不等。

彩兒：今年債市跑輸股市幾條街，明年會否一樣？

DF：彩兒，這情況還會持續一段時間。由於市況佳時利好股市不利債市，故當前狀況正反映市場展望明朗，股市繼續暢旺，這對投資者而言是好消息呢。一四年環球經濟的復甦步伐更明確，料環球GNP（國民生產總值）約升5%，其中以亞洲經濟增長較顯著，美國亦表現不俗，歐洲則平穩。因此，屢創新高的美股仍有升勢，但明年投資焦點將落在亞洲股市，回報潛力較高，當中以大型股表現較佳。

高妹：聯儲局收水在即，當中十年期美國國債孳息率已升至2.877厘，債市投資似乎荊棘滿途。

宜「沽長買短」避國債

DF：縱使美國政府收水，但因承諾維持低息至一五年，投資者最好減長債、買短債，利率風險較低，當中應避開國債，可選短期企業債。另新興市場可看高一線，料資金將在未來數周返回亞洲定息產品，但要留意其潛力高卻較脆弱，暫未有穩定現金流，依靠的是投資者信心，受市場消息主導，同時要注意匯率風險。

彩兒：今年匯市好波動喎！

DF：今年各國央行均透過貨幣貶值帶動出口貿易，旨在最快、最容易的方法刺激經濟。至於明年匯市走勢，須視乎各國貿易的發展，當中着重亞洲市場的原料輸出國，如澳洲、加拿大、新西蘭等，其貨幣將有升值空間。

另人民幣方面，中國在匯率政策上的工夫做得好好，因我每周看走勢圖，均可發現人民幣穩步上揚，料未來仍有上升動力，因隨着中國貿易發展，人民幣需求愈來愈大，將有機會成為全球第二大儲備貨幣，緊追美元其後。

高妹：不過，各國央行大印銀紙，市場對貨幣失信心，促使中國大媽熱炒虛擬貨幣比特幣（Bitcoin），近日因中央大力打壓才冷卻下來。

DF：Bitcoin缺乏資產支持，僅可發展成電子交易貨幣。由於是科技新技術，或有發展空間，惟上月因急速升值而遭到各國央行關注並圍剿，價格隨即大瀉，實在不適宜用作投資，我亦不喜歡會跌至「零」的「資產」。

高妹 彩兒

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