日本首相安倍晉三有所謂「三支箭」振興經濟，第一箭是量寛印銀紙製造百分之二通脹，第二箭是額外財政刺激，而被視為重中之重的第三箭即結構改革至今仍未見影。現在除了期待第三箭之外，看來還需要第四支箭，就是盡快加薪。不過，加薪不僅是支箭，也是一把雙刃劍，如追不上通脹，振興經濟將功虧一簣；如加薪產生效果，又可能刺激通脹預期，搞得不好變成滯脹。無論哪一種境況，結果都要減慢量寬力度。
根據官方昨天公布的數據，日本打工仔的收入，在撇除超時補水及獎金之後，基本工資較去年同期減少百分之零點四，連續第十七個月下跌。其實，就算計入補水和獎金，現金總收入亦不過輕微增加百分之零點一而已。雖然日本經濟及股市似有點起色，但打工仔顯然未真正受惠，因為補水及獎金極不穩定，基本工資才算保證有錢落袋。
另一方面，日本的通脹繼續上升，十月份撇除新鮮食品的核心通脹率為百分之零點九，如果再撇除能源價格，通脹率仍達百分之零點三，屬十多年來最高。市場對通脹回升並不意外，但多認為是印銀紙令日圓匯價大幅貶值，能源進口價格大升所致，理應屬輸入性通脹。可是在撇除能源價格變動後，通脹仍然顯著，反映漲價壓力也有來自內部，與進口關係不大。
勿睇小零點幾個百分點的通脹率，在打工仔薪金不升反跌之下，等於實質購買力被削弱，是變相減人工，後果非同小可。日本經濟結構中，消費佔極高比重，實質購買力下降肯定會打擊消費，當這一瓣出問題，又如何振興經濟呢？在理想情況下，通脹溫和上升、經濟穩步成長、收入得以改善，才能形成良性循環，否則就算成功製造通脹，經濟也不見得會自動好起來。
可惜加薪並非話咁易。日本出口企業毫無疑問受惠日圓匯價大幅貶值，收入明顯改善，坐擁大筆現金，卻不太情願調高基本工資。背後原因不難理解，因為圓匯波幅甚大，投機炒作有時比基本因素更關鍵，一旦掉頭升值，變成見財化水，歸根究柢，始終要靠結構改革來提升競爭力。那麼由公務員帶頭加薪又如何呢？日本政府債台高築，明年還要加消售稅來減赤，看來亦是力不從心。
在巨大政治壓力下，企業無論如何也要有表示，可是打工仔薪金上升並非沒有風險。工資是推高成本的重要動力，成本上漲則會刺激通脹預期，就算實質通脹率仍低，只要預期一旦形成，市場利率便有上升壓力，對國債及財赤相當不利。日本央行很明白箇中風險，部分官員擔心兩年內實現百分之二的通脹目標太進取，就是怕通脹升得太急，其他環節跟不上，變成滯脹，寧可把目標推遲。