理財Campus：「析」炒旅遊網賺埋團費

與旅遊相關的股份不少，旅行社、航空、機場、酒店、景區等不乏已上市的公司，但年內股價表現未算特別出眾。

相反，一些近年興起的網上旅遊網站相關股票卻愈升愈有，其中Priceline.com Inc（美股：PCLN）股價升近1,200美元、攜程旅行網（美股：CTRP）年內累升逾倍、以至十一月一日上市的去哪兒網（美股：QUNR），首日爆升89%，紛紛惹人注目。

鄺樂天	百度旗下去哪兒網營業額增長逾五成半。

內地中產催旺旅遊業

法巴早於去年底表示今年要增持旅遊股，至今該行續看好此板塊前景。該行亞太區股票投資主管鄺樂天表示，旅遊業向好的趨勢才剛開始。例如他認識的內地人，過往放假只留在省內，但現在會跨省作短線旅遊，甚至出國度假，旅遊業亦漸漸受惠內地中產收入增加所帶來的需求。再者，近年基建改善、機場增加等，旅行愈趨便捷，亦令外遊人數上升。

他預期，旅遊板塊於未來五年仍可看好，尤其在一四、一五年，內地旅遊業更有機會迎來增長加速期，帶動相關企業盈利。他認為，現時旅遊業尚未現惡性競爭，但一些旅遊網站股價年內的升勢相對誇張，投資時應抱長線持有心態，並應留意部分公司因業務基數較低，盈利波動性或較大。以下是部分較出名旅遊網站股的近日概況。

千元Priceline炒績靚

旗下品牌包括Booking.com、priceline.com、agoda.com（雅高達）等的Priceline，繼成為首隻衝破1,000美元的標普500指數成分股，股價繼續愈炒愈高。

公司早前公布的第三季度業績勝市場預期，營業額升33%至22.69億美元，淨利潤9.2億美元，同比增44.2%。

第三季多賺四成四

Priceline管理層預期今季的營業額約同比增長19至26%，被市場認為與過往一樣保守，看好Priceline後市的分析員依然不少。

Webjet料少賺 股價落後

Webjet是澳洲網上旅行公司，今年完成收購同業旅遊網站Zuji。早前Webjet公布截至六月底全年業績，撇除一次性項目調整後，營業額按年增長15%至約6,650萬澳元，除稅後純利1,440萬澳元，按年增5.6%。

另管理層預期至一四年六月財年，EBITDA（除息稅、折舊及攤銷前利潤）為2,150萬澳元，與今年度調整後的2,160萬澳元相若。然而Webjet股價年內急挫近四成，跌幅尤以上季開始加劇。

去哪兒建一站式平台

去哪兒網是百度旗下旅遊預訂服務網站，除了機票酒店搜索，還提供旅遊攻略、團購、旅行圖片、當地人分享等不同資訊。

增產品研發搶市佔

近期公司公布上市後首份業績，上季淨虧損4,880萬元人民幣，較去年同期虧損840萬元人民幣上升近5倍；營業額2.41億元人民幣，同比增57.5%。

公司解釋虧損擴大主要由於在產品研發上持續增加人力資本。市場指去哪兒網目前正處於從「平台」向「平台 + 代理商」轉型的初期，料需持續增加產品研發投入以搶佔市場。另公司預期第四季度營業額同比增長60%至65%。

攜程網收購拓港市場

攜程網於一○年初收購永安旅遊業務，開拓本港市場。現時它提供酒店、機票等預訂，並提供旅遊資訊、商旅管理等服務。據悉在內地，網上預訂佔內地整體酒店銷售份額僅10%，發展空間龐大。

近期攜程網公布了勝市場預期的季績，截至九月底季度營業額16.4億元人民幣，按年增32%。純利3.72億元人民幣，同比增長92%。

季績驚喜 展望保守

然而，公司對第四季業績展望則較為保守，預期今季淨營業額同比增表約20至25%，低於市場的27%增長預期。

旅行社怎反攻網絡？

面對外來旅遊網的激烈競爭，傳統旅行社的經營模式會否因而改變？

康泰旅行社市場及業務發展部助理總經理樂紹基認同，隨着互聯網及流動通訊普及化，旅行社拓展網上業務是大勢所趨，康泰亦正加強推廣網購，推出網購平台、每周團購優惠等。

他估計現時超過一半旅遊人士會經網上平台搜尋旅遊資料，而且對網購平台的信心會逐步提升，該行近年網購銷售正以倍數增長，預料往後增速會維持，期望明年網購佔整體銷售額的比例會增至雙位數字。

報團客撐起傳統市場

然而，旅行社發展網上業務是否大趨勢，部分業界仍抱懷疑。縱橫遊業務顧問袁振寧解釋，一來本港較外國方便，要找旅行社分行不難；二來業界受制於電腦系統、票價浮動等因素，透過人手進行較方便。

他以縱橫遊為例，旅客或會經網上查詢，但最終逾九成半報團的客人，都是經分行或電話完成。自由行方面，全經網上預訂的亦大約僅兩至三成。由於旅行團及自由行分別佔該行業務比例約8：2，所以粗略計網上所佔的銷售額佔約一成或以下。傳統旅行社面對旅遊網站的競爭，更要為旅客提供增值服務，如旺季時提供大眾市場難求的機票，又或開發更多新路線新主題等。