塔利布:投資勿做「火雞」

過去兩日是美國感恩節假期,傳統上會食火雞慶祝,但火雞原來有值得投資者學習的地方。

《黑天鵝效應》作者塔利布在一個午餐會上,以火雞為喻,勸告投資者不要以為過去表現能代表未來,不應單憑公司往績妄下結論,甚至作出決策。

切忌妄下判斷

塔利布表示,從前有一隻火雞,打從誕生以來,每日獲農夫餵飼優質飼料,漸漸將農夫的出現,想為一日比一日豐盛的大餐,就這樣過了1,000天養尊處優的美滿時光,詎料到第1,001天,正值美國感恩節假期前兩日,農夫帶來的不再是飼料,反而是一把利斧,火雞頓時醒悟,一直以為恒久不變的預期,不但可以落空,更為自己帶來殺身之禍,慘變人類盤中美食。

塔利布說,火雞的下場告訴世人,「任何一雙曾餵飼你的手,均可能就是扭斷你脖子的一雙手。」可惜不少投資者就如故事中被宰火雞一樣,光憑過去資料就作判斷,幻想將來定會像過往一樣,導致「黑天鵝事件」一再爆發。

做好風險管理

他表示,例如九四年面世的基金公司長期資本管理(LTCM),成立後第二、三年均獲得逾四成回報,吸引投資者爭相注資,惟九八年俄羅斯一場金融危機,令LTCM四個月內勁蝕46億美元,最終需要美國聯儲局出手拯救。

另外,塔利布相信,現時世事愈來愈錯綜複雜,人類根本沒有足夠數據預知風險如何出現,以及發展到甚麼地步,慨嘆世人不知風險為何物,但寄望能做好風險管理。