事隔十三年，象徵科網股表現的納斯達克指數，自科網泡沫在二○○○年爆破以來，首度站上四千點，絕對是個里程碑，亦少不免令人聯想到新一個科網泡沫是否已近在眼前。縱然納指走勢節節向上，嚴格來說科網股並沒有單獨形成泡沫，只是跟大隊一榮俱榮而已，與整體美股甚至環球股市，一起活在由央行印銀紙催生的巨大資產泡沫之中。
正所謂十年人事幾番新，納指重返高位，投資概念和當紅股份已面目全非。在當年的科網泡沫時代，桌面電腦是主流，熱炒的則是點石成金的dotcom概念；現在智能電話及平板電腦大行其道，市場追捧的是移動互聯和社交網站。當年紅透半邊天的股份例如雅虎及微軟等，不是早已走下坡，就是變成穩陣派息股，取而代之的是有概念卻不保證能賺錢的社交網股例如facebook及twitter等。
雖說橋唔怕舊、最緊要受，目前的基本因素卻絕對及不上科網泡沫時瘋狂，觀乎市盈率、市帳率及市銷率等，現水平均低於科網泡沫時期。再者，納指在一九九九年只需約個半月，便從三千點升至四千點；今次則用上超過一年半才完成相同的點數升幅。如果把當年美股各個指數走勢拼合在一起，更會發現納指的相對升幅，較同期標普五百指數高幾倍，瘋狂程度不可同日而語。
事實上，納指與標指的走勢，過去五年只是亦步亦趨，在金融海嘯後出現的這一輪牛市，科網股更非投資者首選，直至去年開始有團購網、社交網新股上市，氣氛才熾熱起來。從中不難看到，市場是在追落後，隨着聯儲局透過量寬政策印出來的銀紙愈來愈多，投資者不由自主地從低風險資產轉投高風險資產，追完傳統產業，再追科網新產業，如果要說有泡沫，也是整體股市有泡沫，而非僅僅在科網股。
央行大印銀紙令流動性氾濫，絕對是股市愈升愈有的原動力。依簡單的供求理論已可知，錢多而可買的產品少，產品價格會被愈推愈高，在股票市場中便是估值不斷向上，再加上史無前例的超低息環境，令貼現率似有若無，把未來的收益折算為現值時，更令估值進一步水漲船高。從這個角度來看，納指確實在跟大隊，本身未算脫離現實。
如果真的要數當年科網泡沫與現在的相似之處，唯一就是市場錢多，那時為了應付傳說中的「千年蟲」，聯儲局曾積極放水，但與量寬比較亦只屬小巫見大巫，現在的泡沫風險理應很高。不過，候任聯儲局主席耶倫認為資產價格並未出現泡沫，股神巴菲特也說美股估值合理。市場有句名言是「切勿與聯儲局作對」，叫投資者現在離場顯然不切實際，但求不要做最後接火棒的一個就是。