六福績靚派息率降

截至九月底止，六福半年營業額同創新高，按年升70%至100.66億元，香港繼續為集團的主要市場，其收入佔整體64.1%。集團整體同店銷售增長為62%，去年同期為1%。

黃金產品毛利率次季大升

六福指，第一季度黃金產品之毛利率偏低，但第二季度金價回升令黃金產品毛利率大幅上升，以令上半財年黃金產品之毛利率維持正常水平，與去年同期相若。此外，珠寶首飾產品因搶金潮期間之交叉銷售所帶動，其銷售額亦有不錯升幅。加上因應市場價格之調升，珠寶首飾產品之收入上升達29%，毛利則上升39.7%。可是，由於黃金產品的銷量較高，而其毛利率相對珠寶首飾產品的毛利率則較低，期內拖累集團的整體毛利率由去年同期之21.6%下跌至20.1%。

回顧期內，集團於香港、澳門及內地分別淨開設合共5間、1間及1間自營店。截至九月底止，集團共擁有135間自營店，加上1,053間於內地之品牌店，全球分店網絡達1,188間。

另外，周大福中期業績優於市場預期，但大行看法好淡參半。該股昨一度升5%，惟其後升幅回落，收市無升跌，報12.3元。當中法巴報告指，預期周大福下半財年業務仍有健康增長，目標價為15.4元，予「買入」評級。

同時瑞信認為，周大福業績為市場帶來正面驚喜，預期下半財年黃金產品銷售增長將放緩，但料鑲嵌珠寶銷售回升及受低基數效應影響等所抵銷。

該行預期金價呈下行趨勢，故上調周大福一四年盈測3%，目標價14.5元，維持「跑贏大市」評級。野村料周大福下半財年業績將繼續提升，相信銷售及盈利均有低雙位數字增長，故微升其目標價至13.5元，維持「中性」評級。

高盛憂周大福舖租開支增

高盛及滙證則對周大福下半財年的增長則有保留。高盛認為，周大福中期業績勝預期兼派息有驚喜，但因舖租開支增加，下調集團未來三年盈測約3至5%，目標價亦降2%至14.2元，但重申「買入」評級。

滙證亦指，周大福未來增長勢頭或受黃金產品銷售放緩所影響，雖然集團已積極爭取市佔率，惟行業前景不明，故予其「中性」評級，目標價12.5元。