股博士隨筆：長汽走勢繫H8銷情
長城汽車（02333）被寄予厚望的新車「哈弗H8」在廣州車展正式上市，前日其A股一度漲停板，市場顯然對H8有一定信心，至少車展期間參觀者反應不錯，若H8未來銷售達到預期，長汽亦有機會重登高位。
H8是國產SUV進軍中高端市場的先例，售價超過20萬元人民幣，並負起長汽哈弗系品牌形象提升的重任。
國產車進軍中高端要冒不少風險，因為之前嘗試的不多，一旦失敗，希望亦變成失望，股價或有兩極化反應。長汽第三季盈利增長40%，看似不差，但市場對公司已有很高期望，季度業績公布後即從50元以上高位回落逾一成，並破壞了由六月延伸的上升軌，這亦一向是高估值、高增長公司的風險所在。
SUV市場空間大
不過，SUV一向是長汽的強項，H6即使產能受限，上月銷量仍創破紀錄的2.1萬輛，而內地SUV佔乘用車的銷售比例僅及發達市場之一半，故被視為有很大增長空間。長汽未來五年將為哈弗推出11款新車，未來兩年新產能將逐步釋放，但亦有證券行認為新廠房將令折舊開支上升，從而拖低利潤。
H8雖然在國產SUV中最貴，但與性能相若的外國品牌相比則明顯便宜，能否獲得內地車主的青睞恐怕沒保證。不過，國產車要提升品質形象早在數年前已定為長遠策略，作為旗艦產品，H8對長汽舉足輕重。
集團現價一三年預測市盈率13倍多，相比同業不算便宜，證券界預測其一四和一五年的複合增長率低於兩成，任務並不算高難度，若能達標估值亦算合理。總括而言，還看H8銷售表現。
DR.Stock