近年內地全國60歲及以上人口佔比已逾13%，若按國際通用的老齡化指標，中國已進入老齡化社會，故此啟動實施「單獨二胎」政策料可有效地紓緩人口老化問題。由於未來出生嬰兒數目增加，有利從事相關行業，本周初一眾嬰兒相關股份已被資金追捧，惟筆者認為高追風險高，只能待股價回落才吸納。
根據市場預計合生元（01112）、雅士利（01230）及蒙牛乳業（02319）嬰幼兒配方奶粉佔其整體銷售分別約為87%、87%及11%，如粗略估計以平均出生增加率及衡量第二胎所涉及費用約為第一胎的八成，明年此政策或可帶來三家企業盈利增長約為9%、9%及2.5%；其他嬰兒日用產品企業如好孩子（01086）及恒安國際（01044），前者銷售區域非以內地為主要地區，恒安產品亦較為多元化，料政策幫助不大。
從受惠程度看來，奶粉股企業較能直接得益，惟股價已反映不少利好因素。首先，相關板塊自本年中累計升幅逾40%，不排除有獲利盤呈現；其次，估值上，板塊本年預計市盈率平均達29倍，高於過往平均五年平均市盈率值，估值不太吸引。
最後是，或基於飲用安全標準問題，海外奶粉品牌於內地市佔率逾45%，美贊臣、雀巢、達能等國際企業近年均打入內地五大奶粉企業，而於去年底合生元及雅士利僅分別排第六及第七。由於短時間內難以看到排名有所明顯變動，故面對海外奶粉品牌競爭提升其營運風險。總括而言，嬰兒相關股份明顯炒高，投資者需注意相關風險，相關奶粉股由現價回調逾15%才較具投資價值。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）