非洲擁有強勁的經濟增長、良好的人口結構，以及正在改善的市場流動性。但我們認為，可能由於投資者對非洲缺乏認識，很多企業的估值遠低於其他地區的同業。
南非有別於撒哈拉以南的其他市場，屬於新興市場（而非前沿市場）之一。該國長期以來領導全球採礦業多個範疇，發展出悠久、監管優良和完善的金融市場。我們認為，南非市場在泛非洲投資中擔當重要角色，為平常難以進入的非洲市場提供流通性之餘，亦帶來一些吸引的直接和大量間接投資當地市場的良好機會。
南非在最近數月受到負面新聞影響。雖然不少商品的價格疲弱，但採礦業和農業並未因此受惠，其產量依然未如理想，對當地經濟增長構成壓力。與此同時，南非的貨幣偏軟，與其他新興市場一樣，需要外國投資流入以抵銷持續的經常帳赤字。消費者收入本已受到高失業率影響，加上貨幣貶值，令當地企業更難生存。此外，我們認為勞資關係（特別是礦業）緊張，執政黨非洲國民大會內的激進聲音似乎愈來愈大。
然而，我們認為大部分的負面消息均屬短暫。已發展國家的經濟有復甦迹象，加上中國的數據有所改善，已開始帶動商品價格回升，我們預期，這將會反映在採礦業公司的業績上。我們認為，採礦業的勞資糾紛包含故意擺出立場的因素，相互競爭的採礦業工會利用進取的加薪要求，吸引更多會員。我們認為，最終的加薪幅度將可能略為高於通脹率。
與此同時，蘭特貶值帶來的影響好壞參半，一方面對當地企業造成壓力，另一方面對出口商有利。製造業活動已開始出現受惠迹象，最近發表的經濟數據亦顯示經濟活動有上升迹象。此外，廉價貨幣進一步刺激本已非常受歡迎的南非旅遊業。
在這種情況下，我們一直以來的投資理念——找尋在短期市場氣氛下被埋沒的長線投資機會——令南非顯得相當吸引。此外，很多南非企業，包括釀酒和採礦公司，在本地表現突出之餘，業務亦發展至全球各地。一些南非企業運用管理和科技的專長，在本來難以進入的非洲市場和行業建立業務，這對我們這些新興市場投資者而言亦相當有趣。
當中包括在南非成立，但持續尋找新的金屬和礦物儲備的採礦業公司，以及擁有大量有關採礦服務業務（例如設備出租業務）的公司。
一些南非企業嘗試滿足正在增加的消費品需求，因為隨着非洲的經濟增長，消費者的可支配收入亦有所增加。南非企業在非洲電訊業擁有重要地位，零售業和金融業亦積極擴展南非以外的非洲市場。
雖然我們嘗試直接投資於非洲的前沿市場，但這些間接的投資讓我們可以率先捕捉到增長快速、發展落後的市場潛力之餘，亦享受到流通和監管完善的股票市場的優點。
基於以上原因，我們認為南非作為非洲具實力的地區，除了本身是吸引的投資地點之餘，亦是投資於非洲內其他國家的重要踏腳石。
麥博士
被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。