投資動向：鎖定板塊作長線部署

有關財政要點

公報強調要縮小收入分配差距，有利提升消費率，降低儲蓄率，又會深化財稅體制改革，支持相關行業。由於改革對總需求帶來正面作用，料可刺激民間投資及消費。據國家統計局數字，一二年最終消費對經濟增長的貢獻比例約51.8%，相對於其他發達國家消費率佔比高達80%，仍有好大差距，要支持經濟內部的未來發展，消費這個環節必須被拉動。

消費股大路之選

國美電器（00493）去年業績虧損近6億元（人民幣‧下同），但第四季實際有賺，令全年虧損減少。今年上半年終扭虧轉賺3.2億元，透過關閉更多一線門店，一方面降低成本，另方面重整銷售策略，未來將加大發展線上業務，拉近跟其他大型網絡銷售平台差距，唔少券商開始轉軚睇好國美，因公司每年資本開支不到10億元，截至今年六月底止手持現金84.13億元，借貸22.69億元，財務實力強，盈利水平料可逐步改善。

汽車量增長往往跟着經濟及居民消費力走，十月內地汽車產銷按月雖呈下降，但較快增長的勢頭未改，較去年同期升兩成，一至十月累計增長13.5%，惟汽車股年來累升不少，要選不妨揀合營車廠，尤其是日系車因年前中日關係緊張，銷量勁挫後漸恢復，加上新車款推出，可留意廣汽（02238）及東風（00489）。廣汽十月旗下的本田銷售按年增1.6倍至3.9萬輛，豐田亦增2.36倍至2.5萬輛，令人眼前一亮。東風首三季多賺逾一成，達79.05億元，較首六個月3.1%的增長，一改過去兩年盈利倒退的局面。

有關農村要點

公報提及要健全城鄉發展一體化體制，即讓農民平等參與現代進程，享受成果，估計未來會針對土地制度、戶籍及城鎮化等多方面推出具體政策。據清華大學中國經濟數據中心上月一份報告，非農戶籍人口佔全國總人口比例僅得27.6%，去年底城鎮化率約52.57%，估計城鎮化及戶籍改革將繼續推進，提供龐大投資機會。

城鎮化商機處處

三中全會未有提及油氣等重點熱門改革，但公告中的市場在資源配置中起決定性作用，令市場相信未來多個行業將落實市場定價機制。發改委早前曾表示，全國將推行居民階梯水價制度，北京有機會上調水價幅度。而城鎮化推進，北控水務（00371）由○八年盈利只有3,100萬元，到去年激增至7.5億元，依靠自建新廠房及併購，業務遍及全國，在市場化加深前已打穩基礎。

內地要進行資源價格整合，發揮市場配置功能，估計將有更多燃氣項目落實，就算具體措施未公布，都可留意全國有項目的中國燃氣（00384），股價正營造另一高峰。至於公布未有明確電改路向，近日受壓的電力股也毋須看得太淡，因城鎮化下電力需求是有增無減，有一定吸引力。

有關金融及國安要點

公報中提到要完善金融體系，並加快自貿區建設，擴大內陸沿邊開放及設立國家安全委員會等內容。

自貿區引領經改

有關金融市場完善方面突顯出貸款利率市場化已成基本概念，現時受門檻保護的內銀股將受較嚴峻的威脅，尤其是較小型的地方銀行股受影響較大，近周上市的兩隻內銀新股徽商銀行（03698）及重慶銀行（01963）都表現一般，正反映市場對這個板塊的睇法。

公告強調自貿區的建設，預期上海之後，未來將在重點地方再多設自貿區。據內地傳媒引述天津濱海官員所言，濱海新區已完成所有申報，獲批的希望很大，屆時將大力推動包括海空港、綜合交通、能源保障及信息化基建。相關股天津發展（00882）、天津港（03382）及濱海投資（08035）可以留意。

市場對國家安全會的設立聚焦了三大熱點，包括國防軍工、訊息處理及城市安防，中興通訊（00763）是內地大型通訊設備，現代安防必不可缺，可直接受惠。