聯儲局副主席耶倫到國會出席聽證會，就接任主席的提名接受議員質詢，由於提名程序預期將無驚無險過關，因此她在國會發表的證詞，大可視為未來就職宣言的預告版本。從耶論宣讀的證詞中，不難看到她不僅推崇自金融海嘯後推出的各項非常規貨幣政策，而且立場比現任主席伯南克更加「鴿派」，意味着超寬鬆貨幣環境及維持零息的時間，會比預期更長。
耶倫在預先寫好的證詞中首先提到，目前百分之七點三的失業率仍屬太高，勞工市場及經濟未發揮應有潛能。其次，通脹仍然低於聯儲局訂下的百分之二目標，並且預期較低的通脹會持續下去。第三，由於現在仍未收復金融危機及衰退造成的損害，要等到出現強勁復甦，才會令聯儲局減少對超寬鬆及非常規貨幣政策的依賴，處處顯示着她擁抱「寧鬆勿緊」。
市場目前最關心的毫無疑問是聯儲局何時減少購買資產的規模，即是退市。其實，退市的決定早已由伯南克拍板，理應不會輕易逆轉，餘下只是時間問題，新任主席上場後，要做的不過是執手尾。因此，在耶倫時代真正由她當家作主的，是何時加息結束零利率，當中最大的挑戰是，在開始退市後又未需要加息之前，如何引導市場預期，以免市場利率提前上升。伯克南在這方面單靠「口講」，顯然是失敗的，耶倫必須提出更實在的利率前景指引。
不知是巧合抑或刻意安排，兩名聯儲局經濟學家剛好在上星期，於國際貨幣基金組織的會議上發表研究論文，內容正是涉及利率前景指引，得出的結論更屬驚人，預示着要到二○一七年才開始加息，比現時公開的目標遲多兩年。不要小看這兩位經濟學家，他們在局內均屬當時得令，而且論文內容敏感，沒有高層首肯相信不會如此高調，可視之為替耶倫向市場吹風。
論文探討的題材圍繞以「最理想的控制模型」來預測利率走勢，與耶倫曾經公開表達的政策思路，絕對是一脈相承。根據這模型，最理想的加息時機是等到失業率回落至百分之五點五，同時容忍通脹在百分之二點五，由此推敲，時間要到二○一七年。這與目前採用的前景指引比較，最大分別是有個一睇就明的理論基礎，毋須估估吓，同時亦暗示失業率目標有可能較目前下調一個百分點。
其實退市並不可怕，因為經過大半年吹風，投資者已有心理準備，反而市場對加息的預期才最難控制。總結之前的經驗，可看到市場總是把聯儲局減少購買資產與加息相提並論，結果搞出個大頭佛。因此，耶倫當務之急是建立一套可信度高的前景指引，令市場相信加息有遲無早，這樣自然會把耶倫塑造成更加鴿派，也是投資者最歡迎的。