股博士隨筆：中生製藥估值已不低
三中全會只帶旺了軍工股，但醫藥股仍繼續受青睞。醫藥股今年的業績確實不錯，威高股份（01066）公布的第三季業績突然回勇，單日升幅接近三成，但該股近年業績一季好、兩季壞，高追有風險。中國生物製藥（01177）首三季多賺33%亦不錯。
中生製藥九月曾涉及傳媒揭發嫌疑賄賂事件，結果沒有任何餘波，對第三季業績不算有太大影響，會否影響往後業績難料。雖然向醫院和醫生提供利益在行業中行之經年，但畢竟曾經曝光，他日行銷必然較審慎，醫院處方也或會有瓜田李下之壓力，故需看多一兩季業績。集團估值不低，一旦失去高增長概念，過往有不少藥股便跌個四腳朝天。
鳳凰招股氣氛利好
回說中生製藥業績，收入增長34.4%，銷售及分銷成本佔收入比重達45.6%，此比重在藥股中屬於偏高，但行政開支則反而略為減少。集團主打心腦血管及肝病領域，瑞信報告指其業績受惠於藥物招標延遲，因非專利仿製藥價格亦同時延遲下調。
管理層預期十月及十一月銷售表現將較九月時為差，證券界預測公司全年純利為10.8億元，預測市盈率為24倍，市值接近的四環（00460）估值為20倍，石藥（01093）則為25倍。醫藥股因前景佳而享有高估值，即將招股的醫院營運商鳳凰醫療（01515）有機會以更高估值招股，短期或進一步帶動醫藥股氣氛。
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