煲國債曲線破兌限

料下月中掛牌上市

據了解，總額30億元（人民幣‧下同）的國債零售部分，將於十一月二十二日至十二月五日接受公眾認購，在十二月十一日發行，並於十二日在聯交所掛牌上市。

一般而言，若市民認購2萬元或以上的國債，需要先每日兌換2萬元「儲貨」。以今日開始至十二月五日國債截飛為例，共十七個交易日，市民若今日開始每日兌換2萬元，最多亦只能認購34萬元國債。

上限二萬遲遲未撤

儘管人民銀行於今年十月已原則上同意取消香港居民的人民幣兌換限制，但有關政策遲遲未有落實。

有銀行界人士表示，會建議有興趣大額認購國債的客戶，透過名下的公司帳戶，以公司名義於離岸人民幣（CNH）市場無上限兌換人民幣後，再劃撥至個人帳戶認購國債。不過，要留意有關方法涉及匯率較高的CNH市場及開立空殼公司等成本。

利用公司名義兌換人民幣認購國債

離岸人民幣較在岸高129點子

據一位曾以此方法兌換大額人民幣的港商表示，由於頭寸關係，由銀行兌換的大額人民幣通常不能夠折成現鈔，但若客戶只是用於轉帳或投資，問題便不大。

CNH兌換，即是純粹在中國境外市場進行兌換，其人民幣匯率波動無限制，亦往往高於客戶以個人名義透過銀行兌換的在岸人民幣（CNY）匯率。

以昨日為例，CNH匯率收市報1美元兌6.0790元，較CNY匯率高129點子。

IPO模式可大手入飛

據了解，由於券商不受人民幣《清算協議》限制，意味客戶透過券商兌換人民幣，亦不受每人每日兌換2萬元的限制。即使以往市民可透過券商一次過兌換大額人民幣，亦同樣要透過銀行認購，無法享受一條龍服務。

然而，今年零售國債首次引入有如新股上市的公開發售（IPO）方式，變相令市民可透過券商一次過大手兌換人民幣並入飛認購國債。

值得留意的是，券商和銀行的個人兌換服務另一不同之處，是券商提供的人民幣兌換在CNH市場進行，有關方法同樣涉及匯率略高的成本。

由於今年國債加入新的認購渠道，有銀行界人士稱，部分市民將轉向透過券商認購，若銀行接受認購的反應不及往年，亦不代表國債體認購反應疲弱。

事實上，市場普遍預期是次零售國債票面息率高逾3厘，甚至上望3.9厘，若加上人民幣逾2%的升值預期，每年回報率可望逾6厘。

另一方面，銀行家指，由於不少銀行亦提供逾3厘的人民幣定存息率，或會削弱市民認購國債的興趣。