上星期分別有利好及利淡味精行業的消息流出，利好的是餐飲業傳出商務部門正在研究擬下調營業稅和刷卡費等。營業稅稅率擬從現行的5%降至3%，爭取早餐、社區餐飲等大眾餐飲服務免稅；其次是刷卡費率降到民生類的0.38%。如果一旦落實，將有助提升整個餐飲業的利潤水平，屆時行業對於成本的控制有放鬆的空間，有利於味精企業的提價。而利淡的是美國商務部剛宣布，對從中國和印度尼西亞進口的味精發起反傾銷和反補貼調查。
事後回看，其實不難推測到美國會對中國進口的味精發起反傾銷和反補貼調查。今年年初，美國已經對從中國進口的黃原膠徵收反傾銷稅。從味精企業同時生產黃原膠跟味精的經營策略上可推斷，兩者無論在原材料或生產過程中都是相當類似的。中國生產的黃原膠被裁定存在傾銷，那麼味精不多不少都會被質疑同樣涉及傾銷。
早前有投資報告指出國內味精行業將於明年復甦，筆者的觀點是認為行業利潤水平今年應該已見底，但是明年呈現的復甦應該是緩慢的。筆者的理據在於國內味精供過於求問題並不能輕易解決。今年的味精價格回升，主要成因並不是因為行業的設計產能的供需關係改變，只是生產商之間默契好了，改善了實際產量跟需求之間的關係。
今年國內最大的十一間味精生產商平均使用率為六成，有4間更是低於兩成，但是市場並不多傳出它們將退出味精市場的消息。筆者認為原因是玉米的下游產品太多，即使味精生產商不生產味精，仍然可以靠生產其他下游產品來維生。另外，他們亦已發展到一定的規模，又不會輕易地選擇退出味精市場，這形成了「殭屍產能」存在的局面。一旦味精價格回升，這些「殭屍產能」可能又活過來。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士
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