暢談金股匯：美元短線料已見底

不過，當投資者近期愈來愈關注美國國債上限談判的同時，美匯指數開始反覆回穩，由早前的79.71回升至80關口以上。這一方面有可能顯示美元的避險需求上升，另方面，亦可能反映主要貨幣見頂，美匯指數在79水平尋找到底部支持。

外幣呈高位回落

自美國政府局部停止運作後，投資者開始意識到今次國債上限談判，有可能引發美國出現史上首次違約事件。

前周市場的反應是，美元下跌而主要貨幣上升，可是美匯指數跌至79.71的八個月低位後回穩，而大部分主要貨幣在觸及近期高位後則出現顯著回落。到上周美匯指數進一步回升，主要是由於全球銀行業和投資者需要美元的流動性，他們一般會支付溢價通過遠期外匯市場來籌得美元。由於對未來幾周出現流動性緊張的疑慮加劇，故市場利率也上升。

雖然今次事件，有可能令投資者對美元資產信心下降，但目前美國債券仍是最具市場深度和廣度的資產。在這樣的情況下，相信十月十七日債務上限到期前，美元仍有很大機會受惠於市場的審慎氣氛。

退市步伐未改變

同時，就算美國成功避過今次違約風險，市場避險情緒減退，仍未必會對美元構成太大壓力。雖然耶倫接任聯儲局主席，令投資者相信聯儲局會繼承伯南克的寬鬆貨幣政策傾向，但九月份的會議紀錄顯示，上月意外維持購債規模不變的決定，聯儲局委員們的商議過程「相對艱難」，紀錄還顯示委員們仍普遍支持今年縮減購債，故耶倫上任，實際上對聯儲局未來開始減少買債的傾向影響不大。

總括而言，客觀因素在年底前仍是有利美元，加上技術上美匯尚未跌穿79.5重要支持，因此，當國債上限談判過後，投資者的焦點很大機會再次回到聯儲局何時減少買債上，從而對美元構成支持。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明