暢談金股滙：英鎊未宜過分樂觀

首先，英鎊兌美元匯價反映利率回升的預期已近尾聲。過去一季英鎊是其中表現較出色的貨幣，英鎊由1.48回升至1.61水平。英鎊反覆向上的主因是英國第三季數據，進一步顯示英國經濟較預期理想，同時自英倫銀行新任行長卡尼上任和推出前瞻性指引後，投資者對英國利率預期一直上升，這反映投資者對英鎊的樂觀預期，但問題是這與英倫銀行的寬鬆傾向大有出入。

當然，英國經濟持續好轉，這樣問題不大，可是一旦經濟增長再次出現放緩，而匯價早已反映加息預期，屆時走勢出現逆轉並顯著回落的風險甚高。同時，技術走勢上，英鎊未能突破今年一月高位1.6377，實際上仍維持由○九年開始一浪低於一浪的大型反覆下跌走勢。

澳紐元料反覆向下

另外，相信澳元及紐元只屬反彈。在過去一季，澳元及紐元兌美元亦出現回升，其中紐元表現較明顯，由0.76回升至0.84水平；澳元由0.88回升至0.95。

紐元表現較澳元出色，明顯是由於兩地對利率預期的差別，新西蘭儲備銀行（RBNZ）由去年起已經表明其收緊傾向，過去紐元亦受惠於這因素而相對澳元強勁（澳元兌紐元已跌至○八年水平）。

雖然RBNZ仍然維持收緊態度，但是經常帳已經進一步轉壞，這對未來新西蘭經濟構成一定壓力，最終會匯價上反映。因此，預期紐元第四季會逐步回落至0.80水平的機會較高。

至於澳元，雖然澳洲樓市高企，降低了未來進一步減息的可能，但是澳洲儲備銀行仍然是傾向寬鬆，同時澳元匯價偏高仍然是央行關心的問題。因此，澳元很大機會在第四季逐步回落至0.90水平以下。

總括而言，美國在年底前仍然有機會退市，相關預期是有助美元穩定的。同時，美國經濟雖然出現增長減慢迹象，可是相對歐洲仍算穩定，這有利美元走勢。因此，只待美國國債談判逐步明朗，美元料開始回升。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明