股博士隨筆：舜宇光學現價可吸

八月份舜宇手機鏡頭付運量按月增長39%，主要受惠於三星電話800萬像素鏡頭需求上升，預期付運量強勁增長將持續至第四季，其產品滲透力並因三星而大增，相信明年會有更多內地智能手機代工採納該公司的鏡頭。

瑞銀將舜宇的毛利率預測，由上半年15.8%調升至下半年之17.5%，預期500萬像素鏡頭毛利率保持穩定，800萬像素或以上相機模組銷售佔比會增加。

集資有助提升產能

舜宇今年上半年營業額增長57.4%，純利則上升25.7%，毛利率下降3.4個百分點。光學零件上半年銷售減少7.7%，主要因為數碼相機市場需求不振及手機鏡頭業務發展緩慢所致，經營盈利更倒退34%至5,458萬元。

光電產品銷售額則大幅增加約97.4%，主要因為手機照相模組和其他光電模組快速增長，經營溢利增72%至1.77億元。

集團客戶主要為三星及內地數個暢銷品牌，大摩認為舜宇配股集資有助提升產能，可促進銷售和訂單增長。除照相模組外，該公司六月起為三星提供鏡片，雖然短期內出貨量不會大增，但預期年底產能可增至每月1,500萬個。

下半年為行業旺季，舜宇上半年賺接近2億元，大行預測公司全年可賺4.6億至5億元，以中間值4.8億元計算，一三年預測市盈率約13倍，隨着股價回軟，估值已降至合理水平，可在現價水平吸納。

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