聯儲局在九月中決定延長資產購買計劃，繼續每月買入總值850億美元的國庫券和按揭抵押證券。自主席伯南克在五月的國會聽證會上發表講話後，金融市場一直有個疑問：聯儲局會否縮減量寬規模？在九月十七日聯邦公開市場委員會舉行議息會議前，市場推斷當局將略為減少資產購買規模，或許是每月縮減100億至200億美元。結果，聯儲局決定延遲縮減買債，背後主因為何？
主因之一是經濟增長遜預期。在過去三年，聯邦公開市場委員會總是對國內生產總值增長的預期過於樂觀，例如自二○○九年以來，委員會一直假設經濟增長可迅速回升至3至3.5%的正常水平，但至今未能實現。
面對經濟增長在夏季轉弱，委員會在九月十八日再度調低國內生產總值（GDP）增長預測的「中間趨勢（Central Tendency）」，二○一三年的預測由2.3至2.6%，下調至2至2.3%，而二○一四年的預測則由3至3.5%，下調至2.9至3.1%。
我仍然認為過去十年出現的資產泡沫形成以至爆破，已對家庭和金融機構的財政造成傷害，由於兩者致力減債，嚴重拖累經濟增長，導致經濟長期處於低增長水平。傳統的經濟模型（例如聯邦公開市場委員會所用的）未有把上述泡沫爆破後遺症納入預測模型之內。聯儲局決定押後退市，反映當局已意識到有關問題。
按目前情況來看，開始和結束退市的時間將較之前預期為遲，或許於今年十二月展開，並延長至二○一四年九月告終。此外，結束資產購買計劃與開始加息之間的時間，預料亦將延長，意味加息或推遲至二○一五年底甚至一六年。
聯儲局未能準確預測夏季的經濟表現，是一個更大的失誤，預測偏差反映當局嚴重錯估量化寬鬆措施的全面影響。
首先，聯儲局指量化寬鬆計劃明顯有利股市。實際上，在每一輪量化寬鬆和「扭曲操作」期間，雖然股市整體上升，升幅卻非一致，亦與當局購買資產的數量無密切關連。
舉例來說，在首輪和次輪量化寬鬆展開期間，股市均急挫；在該兩次量寬結束之時，股市同樣顯著下滑。跌市的原因之一是去槓桿化（償債）活動抵銷聯儲局的資產購買計劃，但當局的言論並無提及這個因素。然而，股市並非聯儲局擴張資產負債表計劃的唯一目標，因此我們亦應關注其他影響。
大部分有關聯儲局的分析都指出，買債計劃旨在壓抑債息至低於其應有水平，事實亦能產生如此效果。
可是，孳息下跌僅屬貨幣影響的一部分，不應誇大其重要性。
該計劃對銀行和影子銀行資產負債表膨脹的影響，亦可能同樣重要。伯南克對此事幾乎置若罔聞，因為他及其同僚均深深相信，貨幣政策的影響主要是透過利率變動而產生，而不是貨幣和信貸的數量，這亦是當局傾向把有關政策稱為「信貸寬鬆」多於「量化寬鬆」的主要原因。（二之一）
祈連活
祈連活（John Greenwood）為景順集團首席經濟師，亦從1998年起獲委任為香港外匯基金貨幣發行委員會的委員。祈連活最為港人熟悉的是其「聯繫匯率之父」的稱譽，這緣於1983年他以Asian Monetary Monitor編輯的身份撰寫了一篇文章，提出聯匯的好處，同年港府亦決定把港元與美元掛鈎，至今依然維持。