聯儲收水 市場頂得順

美國聯儲局下周議息會議備受關注,《華爾街日報》和彭博社的調查不約而同顯示,市場普遍預料當局下周將啟動退市,彭博社調查的逾半受訪者更預期,即使落實退市亦不會引發金融市場動盪。日本《日經新聞》報道,美國總統奧巴馬最快下周稍後提名前財長薩默斯接掌聯儲局,消息刺激美元曾升,白宮其後否認報道。

《華爾街日報》對經濟師進行的調查顯示,66%受訪者預料當局下周將宣布減少買債,受訪者平均預測當局首步會把每月買債規模縮減150億美元。聯儲局現時每月買債850億美元。

恒指有望上23500

銀河證券業務發展董事羅尚沛表示,美國聯儲局「出口術」談論退市已有一段長時間,港股一早已消化消息,何況市場預期聯儲局初期只會減少每月買國債規模約150億美元,影響相當輕微。他續指,資金近期已流向黃金及原油期貨,相信未來會逐步流入歐股炒復甦概念。此外,他稱,若聯儲局確認退市,可消除不明朗因素,相信港股中期走勢向好,恒指有機會上試23,500點。

fundsupermart.com總經理黃展威相信,下周聯儲局就算宣布退市對市場影響不大;即使聯儲局減少買債的幅度比市場預期大,或退市的速度較市場預期快,消息對股市的衝擊只屬短期。

銀公關注 適時防禦

銀行公會署理主席譚何錦文表示,業界預期美國首次縮減買債規模有限,主要是美國國庫債券,預計規模為100億美元,料於月內進行。她續指,部分消息已被市場消化,預計影響不會太大。她又指,目前本港資金流、港匯,以及銀行總結餘仍穩定,監管當局和銀行業界會密切監察市場變化,並作出適當防禦措施。

事實上,自本輪量寬措施(QE)去年九月出爐以來,即使計入八月份非農職位增長只有令人失望的16.9萬個,但平均而言,每月增長仍超過18萬個,失業率亦由當時的8.1%降至7.3%。經濟師預料,就業市場會持續改善,未來半年非農職位增長料每月平均18.8萬個,失業率則料於明年六月降至6.9%。

不過,認為聯儲局下周不會啟動退市的受訪者比例亦有三分之一,當中大部分估計會待至十二月會議才落實。同時,近40%受訪經濟師認為市場反應尚未完全反映退市。

反觀彭博社對投資者、交易員和分析員進行的調查顯示,57%受訪者認為,即使聯儲局下周落實退市亦不會引發金融市場動盪,因為退市早已在預期之內,不足三分之一受訪者預期大市將因而下跌,有8%受訪者更料大市將因而上升。該調查同樣顯示多數受訪者預期聯儲局下周啟動退市,佔38%,但亦有35%受訪者估計當局會待至十月或十二月才落實。

白宮否認下周提名

彭博社分析並指出,當局下周除啟動退市,還會再次調低今明兩年經濟增長預測,兩項舉措似乎甚為矛盾,勢考驗當局的市場溝通能力。而為防刺激債息上升,當局七月份會議就討論過降低失業率門檻,除此以外,當局亦可考慮設定通脹下限,承諾若通脹低於2%目標就會保持低息。

日本《日經新聞》報道,美國總統奧巴馬最快下周稍後提名前財長薩默斯接掌聯儲局,白宮其後否認報道。

聯儲局主席換人,可能影響市場對利率指引的信任。聯邦公開市場委員會(FOMC)十二位具投票權的成員中,明年可能有多達九位換人,除每年固定換入四位地區聯儲銀行行長外,多達五位理事亦可能交棒,當中包括主席伯南克,以及一旦未能「坐正」便可能離開的副主席耶倫,亦為幣策前景增添不明朗因素。

聯儲局QE歷程

09/2013 《華爾街日報》調查顯示,66%受訪經濟師料聯儲局下周退市

06/2013 伯南克記者會上透露今年稍後收水,至明年中停止購債

05/2013 伯南克國會聽證會上放風收水,言論觸發市場動盪

12/2012 以無限期QE取代OT,並取消低息承諾,改為在短期通脹不高於2.5%,失業率低過6.5%作為加息門檻

09/2012 推出QE3,每月買入850億美元債券及按證,延長低息承諾至2015年中

08/2012 延長OT至2012年底,承諾低息至2014年底

09/2011 宣布扭曲操作(OT),沽短債買長債

06/2011 完成QE2

11/2010 宣布推出規模6,000億美元的QE2

08/2010 伯南克暗示推新一輪QE

12/2008 展開首輪量化寬鬆(QE),為期15個月,規模1.7萬億美元