內地污水處理企業中滔環保（01363）今日開始公開招股，招股期至本月十七日，招股價在每股1.48至1.98元間，集資5.03億至6.73億元，其一三年預測市盈率在10.3至13.8倍間，相比同業光大國際（00257）及北控水務（00371）的預期市盈率22.8倍及21.9倍有明顯折讓，相信上升後有升值空間。
中滔環保提供一站式集中污水處理及工業供水服務，現時擁有的5個污水處理項目，分布在廣東及湖南省，另外亦有四個項目在廣東、湖南及四川省興建，大部分預計在一三和一四年完工。集團今年首四個月營業額增16%至1.3億，盈利增長1.3%至4,937.2萬元。期間，受惠於先進的污水處理技術及一站式處理服務，集團的毛利率及純利率均高於行業水平，分別為59.4%及36.9%。
集團今次上市，資金主要用途分別為建設及購買污水處理設施及工業污水。現時內地政府致力發展內地環保產業，並計劃投入4,300億元人民幣用於污水處理。其中中滔業務主要覆蓋地區之一東莞，其環保局亦表示將投資388億元實施環境保護和治理行動，預計行業未來數年前景樂觀。
與此同時，工業污水處理行業技術門檻高，中滔現時在業內是唯一擁有該技術的污水處理商，可確保未來盈利能力。集團亦表示，現時內地行業發展空間龐大，未來派息政策將在項目發展及投資者回報上取得平衡。
AMTD證券及財富管理業務部總經理 鄧聲興（作者為註冊持牌人士）