日本第二季GDP增速加快，由原先按季增長0.6%修訂至增長0.9%，加上奪得二○年奧運主辦權，料將驅使日本政府明年落實加消費稅由5%加至8%。日本舉辦奧運涉及龐大政府開支，這必使日本政府財赤更嚴重。為彌補財赤，加稅似是在所難免，這是明年安倍要加消費稅的第一個原因。
其次，為籌備奧運，場地的興建相信也會對經濟帶來某程度上的刺激，料這也會帶旺日本消費市場，降低日本消費市場因加消費稅而出現大舉收縮情況。
日本不增加消費稅，經濟明年轉弱的機會較微；相反，如加消費稅，始終有令日本經濟轉壞的風險。由於日本央行於上周四（五日）議息會上表明，如經濟一旦轉壞，定當加推量寬政策。所以在邏輯推斷下，如日本政府落實推消費稅，這可視之為不利日圓因素。
當然，我們還要留意下周，如聯儲局一旦落實退市，不論退市金額多少，這也意味聯儲局退市的開始。屆時可想像將進一步推高美債息。當美日債息差拉闊，這同樣利淡日圓。
至於沽空日圓風險主要有兩個，美國如攻打敍利亞，資金或大舉轉回日本避險，這使日圓轉強。另外，如下周聯儲局出乎市場意料不退市，日圓也有機會走強。這兩點大家需留意，但如一切順利，即美國不攻打敍利亞以及聯儲局如期退市，料日圓下站目標為103。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培