對沖國度:投資如下棋 諗多幾步

開投資講座的好處,是可以順道整理自己的思緒,否則日日埋頭苦幹,超級大近視兼且欠缺整體策略。不過,在最近幾個月開了幾次講座之間,很少出現如此顯著的差異,市場變得快,自己也變得快。

五月初的talk show,基本上分享今年一至五月大勝時候的排陣,六月底的一次,卻在談risk off,降低風險,以三大藍籌滙控(00005)、中移(00941)及中國海外(00688)作主力頂住先。去到上周末,主要是講逼上梁山焗攻,要生存便要進取,無得保守。

現階段以攻為守

一時一樣,跟到氣咳,完全無所適從,因而痛恨筆者,絕對可以理解,問題在於市場是動態,不會企定定,投資者要因應變化而拆解,自己五月底反應不夠快,六月現眼報,修正之後七至九月又OK,期間策略心態改完又改,其實自己都不想。

今次題目所帶出的問題,是此刻以攻為守的策略非常收效,股票數目減少,重倉股注碼增加,但卻不能貪勝不知輸,第一是要思考有甚麼情況之下,又要叫暫停再變陣,第二是在現階段,又有甚麼預防措施可以做定,例如自己長線組合主打結構性增長股票,同一道理反轉頭做,亦可以選擇一些結構性衰退的板塊來攻擊做淡,平衡一下市場風險的水平。

這些關鍵問題答案當然不容易,甚至有機會一覺醒來,市場已經突變需要緊急去回應。

投資有如下棋一樣,職業棋手不會是見步行步,而是要想好幾步之後各種可能性,基金經理也會考慮不同的發展可能,因應形勢調校組合風險水平,才不用次次都是陣腳大亂,倉皇逃生。

由於最近是以攻為守當道,防守力被迫削弱,就要加緊準備隨時補救的措施,到時甚麼目標及工具,才能夠臨危不亂,而絕對不會因為打法奏效便鬆懈。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,公司客戶持有滙控衍生工具及中國海外正股)