內地上周開始陸續公布的八月份經濟數據普遍向好，製造業採購經理指數、外貿進出口表現，以及昨天出爐的通脹數據，均顯示經濟開始回穩。在今年中，市場十分擔心內地經濟下行，中央當時提出了下限穩增長及上限防通脹的論調，表明不會容忍增長速度大幅放緩，從最新的數據來看，經濟應已重回中間區域。
市場解讀這些數據時，一致認為穩增長措施見效，所指的自然是早前推出的一系列「微刺激」政策。雖然聲勢不像以往浩大，實際上仍然是以往那種投資帶動增長的招數，具體包括暫時減免小微企業的稅務、簡化進出口通關手續，而最矚目的則是增加投資鐵路、城軌系統等基建設施。以規模而言，不能與幾年前的四萬億刺激措施同日而語，性質上則大同小異。
當然，外圍經濟回穩亦肯定給中國穩增長幫了一把，尤其是美國經濟溫和復甦，歐元區經濟亦有見底迹象，對中國的出口產品提供一定支持，這從最新的外貿數據可以印證。不過，中央一直十分重視的內需，仍然未見有突出表現，內地八月份的進口增幅遠低於預期，通脹也低於預期，尤其是非食品價格按月只錄得百分之零點一的增長，均反映內需相對疲弱。
無可否認，「微刺激」的規模與以往比較，已屬十分忍手，但始終會有後遺症，因為各地政府在穩增長大旗下上報的基建項目，絕對不是微刺激那麼簡單，加起來也是千億元人民幣計。如果獨立看待這數額，或許說不上是甚麼大問題，可是各地政府早就債台高築，再把債務疊加便非同小可。難怪有中央智囊級官員按捺不住，直言正在進行中的地方政府債務審計，結果將會十分「驚人」。
還有一點值得注意，就是中國經濟能迅速穩定下來，有可能帶來意料之外的後果，就是熱錢重臨。當前亞洲新興經濟體受美國聯儲局即將退市的衝擊，已經出現走資潮，經濟亦正在轉壞。其實，退市只是減少放出新資金，之前放出的存量資金一點也沒有減少，走資只是熱錢轉移陣地，因此轉投經濟已回穩的中國並非不可能，屆時將會增加人民幣升值壓力，八月外貿順差達二百八十五億美元的年內新高，便是一個訊號。
新一屆中央政府上場不久，便遇上經濟放緩，結果要優先處理穩增長，一直強調的調整結構、轉型升級始終未見真章。現在經濟既已回穩，與政策下限有一段距離，相信毋須加碼保底；而通脹亦溫和，與政策上限也相距甚遠，不用急於緊縮銀根，無疑是個有利時機盡快推進經濟結構改革，打破既得利益的框框，釋放市場力量，這樣才能真正激發起消費和內需動力。