股博士隨筆：中國鐵建有力突破
兩隻鐵路基建股近期股價及業績均做好，上半年新簽合同增長理想，加上中央下半年將加快鐵路及基建投資，形勢上對發展有利。中國鐵建（01186）昨日圖破8.36元三頂阻力，收市價則是7個多月來新高，現價估值仍不高，後市突破後有力上試今年初高位9.4元。
中鐵建上半年盈利增長46.6%至46.7億元（人民幣‧下同），績後摩根大通上調其目標價至11.6元，盈利預測亦調高至108億元，每股盈利88分，以此計算一三年市盈率為7倍多，較悲觀的預測則為8倍多，相差不會太遠，同類股中鐵（00390）亦是估值差不多，但一向中鐵建的財政狀況較為理想，相對之下始終較勝一籌。
毛利率料反彈
中鐵建上半年新簽合同額3,440億元，按年增長22.86%，並為年度計劃的52.94%，在上半年鐵道部重組及基建工程放緩的情況底下，已較證券界預測為佳。由於去年同期的基數太低，故鐵路工程承包合同大增1.78倍，成為增長的最主要來源。下半年除了鐵路投資會加快之外，城軌交通擁有權及經營權將下放民企，亦有利促進相關投資。
「兩鐵」業績美中不足的是毛利率略降，同歸咎於鐵路項目延期，同皆預期下半年毛利率將見反彈，中鐵建管理層並預計經營費用率將下降。鐵路股這兩三年大起大落，炒國策隨時表錯情，但短期對基建股的樂觀情緒仍主導，相信中鐵建有力突破。
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