漸進退市利中港股

美國上周就業數據稍遜預期令退市預期降溫,霸菱資產管理亞洲區多元資產主管杜敬創預期,聯儲局為防長債息急升逾三厘,啟動「漸進式」退市是事在必行;但難得的是,全球在未來半年至一年內,出現一個美、歐、中、日等各主要經濟體均增長的同步增長(Synchronized Growth)期,全球股市或出現再平衡現象,中港股市在今年餘下時間,將跑贏美股。

美國上周公布八月份非農新增職位僅約16.9萬份,稍遜預期,雖然八月份失業率則意外地降至7.3%,或令聯儲局增添對啟動退市的不確定性,杜敬創接受本報專訪時指出,美國經濟復甦的趨勢已確認,故相信聯儲局在九月啟動退市,已幾乎是既定事實。

料一五年中加息

他相信聯儲局退市一定會以「漸進式」進行,可能由850億美元,減至750億美元,然後再減至600億美元;主要目的是不希望初期減債規模過大,觸動市場神經,令美國十年國債息率在年底前逾三厘,影響美國按揭市場,破壞美國樓市復甦。

他稱,市場早前一般預期聯儲局最快於一四年末季或一五年首季開始加息,但霸菱的想法是聯儲局加息步伐「遲好過早」,故料一五年中才開始加息。

對於市場普遍認為聯儲局退市將令全球資金流動性減少而感到憂慮,繼而影響投資信心,杜敬創相信是「心理因素」居多,事實是全球銀行體系內的流動性,目前仍很充足。

同時,從經濟大環境上而言,他指出,美國九個月前已開始復甦;日本亦於「安倍經濟學」刺激下漸見復甦苗頭;中國在新管理層高調表示「保七」之下,經濟亦開始出現見底迹象;歐元區於今年第二季終於重現正增長後,全球主要經濟體在未來六至十二個月內,很大機會重現同步增長,為過去十二個月以來首見,會利好股市。

減持債券 多揸股

杜氏又稱,近期資金流向反映,資金流已出現由債市流向股市的趨勢,而且美國股票基金近期亦出現贖回潮,資金有回流至亞洲、黃金等估值較吸引資產,故相信未來三至六個月期間,全球股市可能會有一段再平衡(Rebalance)現象,部分新興市場,包括中國及香港股市,將跑贏美國。

他估計,以美國年初至八月股市累積上升約16.5%計算,美股到年底的升幅將縮窄至10%。相反,本港國企指數則累積下跌10%,預期到年底前,國企指數可回升10%,補回有關跌幅;故霸菱目前給予股票「增持」,債券則是「大幅減持」(Very underweight)。

對於霸菱的亞洲平衡基金部署,杜敬創指,目前該基金組合內逾71%倉位為股票,債券只有10%。他預期,除會保留部分高息債券外,該組合的股票佔比很大機會增至上限的80%。