投資動向：九月波動市攻防戰

但環球市場氣氛麻麻，政經局面處處暗湧，九月市況存在重大變數，今期投資動向為大市局勢作剖析，列出波動背後的種種因素，透視各路人馬棋局擺位，好讓股民謀定而後動，為九月攻防戰作準備。

美國九月會否開始退市，肯定是市場焦點，聯儲局將在月中議息，這一着如何下手，將十分關鍵，退市步伐快慢、規模大細，勢影響美元匯率、國債孳息以至股市及資金流向。

雖然市場對退市的開始時間似有共識，但近兩周美國公布的經濟數據參差，國債息率由高位回落，時間表一旦推遲，美股以至新興市場狀況有望喘定，佔上風的淡友有可能迎來沉痛一擊。

目前環球市場處於退與不退之間，同時美國政府財政懸崖危機十月中將再次逼近，財限加埋退市陰霾，不明朗因素揮之不去。掌握退市鑰匙的聯儲局主席伯南克，任期將於明年初屆滿，有關接任問題將在今秋敲定。

現時大熱之選是耶倫及薩默斯，據說美國總統奧巴馬及民主黨人較擁護薩默斯，但身為現任聯儲局副主席的耶倫，背後亦有一班有權有勢的支持者，繼任人誰屬的問題將是場政治角力，而現時呼聲較高的薩默斯，言論傾向退市，為後市徒添變數。

動武與否存在變數

敍利亞亂局升溫，美國咬定敍利亞政府使用化武，或會進行武力干預，有評論話美國都係一味靠嚇，真正出兵機會不大，惟劍拔弩張的氣氛下，加上敍利亞位處中東，令情況更敏感，市場率先受震盪，油價一度升至一一年五月以來高位，金價亦反彈至今年五月後新高。

但隨後奧巴馬口風一轉，指未就軍事行動做決定，要諮詢盟友，令環球股市上周尾段回穩。但無論如何，這場牽涉武力的政治變局一日未解決，股市都難風平浪靜。

另一方面，恒指自六月見底回升，到八月中高位22,696點，累升超過3,000點，隨後因外圍氣氛轉差，22,500點關口一瞬即逝，並跌穿250日牛熊分界線，形態上出現頭肩頂的利淡訊號。上周四環球股市因戰事爆發機會降低而反彈，港股跟勢回升，惟仍受制於技術阻力。

中績過後乏催化劑

多數公司已完成公布中期業績，熱鬧過後，股份缺乏短線催化劑，大市將更受外圍影響，亦令大戶更易上下其手。

內地方面，新領導班子上場後，經過一輪熱身，被視為日後重大政經政策定調的三中全會，要到十一月才召開，預期會就金融自由化、地方政府財政問題、農民土地經營、個別行業價格管制以至戶藉改革等多方面落墨，涉及廣泛層面，左右未來發展。

但三中全會前，或會有一段政策真空期，早前被借勢炒作的產能過剩、環保能源、鐵路基建和通訊科技等政策傳言，開會前難有實質方案，難保不會有種種小道消息令市場現短線波動。

列出清單伺機撈底

面對山雨欲來的氣氛，投資者在這個九月，實在不宜掉以輕心，在應對危機之餘，若希望能把握執平貨機會，不妨參考以下提議。

股市有如過山車，要捕捉最低位入市並不容易，可考慮事先減低持股比重，增持現金，若本身持貨唔多，則可睇實恒指技術位，只要恒指衝得上22,117點樓上收市，成交氣氛配合，市況有可能重拾升軌，否則宜冷靜旁觀，等候機會更為上算。

敍利亞事件令敏感的航空和航運股應聲下跌，油金價格上升，但情況未必能夠持續，以美國與敍利亞的軍事實力懸殊，根據過去經驗，每每在開戰一刻股市是不跌反升。而敍利亞非產油國，在種種利益的考慮下，開戰機會難說得準，可能只是一味「口水戰」。

換入具抗跌力股份

若市況加劇波動，只具概念、屬周期性，非實力股通常最先被拋售。如果投資者唔想沽清手上股票，可考慮換入業務持續增長，財務健康，具抗跌力的股份，即策略上由投機轉為投資。

其實，面對大上大落的市況，投資者的心態才最重要，一如股神巴菲特所言，當眾人恐慌時你要貪婪，別人貪婪時你要謹慎，波動市往往形成一窩蜂的羊群效應，當消息傳得愈烈時，愈有逆向思維能力的人是最有機會把握高位及低位。