匯海策略：美日息差透露玄機
近期炒賣外幣，除非是「生神仙」預先估到經濟數據表現及重要人士發言內容，否則單靠走勢分析入市始終勝算有限，故不妨從「另類途徑」入手，看看有沒有增加勝算的機會。今日筆者就同大家分析一下幾隻主要貨幣國家十年期國債孳息與美國同期孳息近幾個月之變化。
大家可能會問，這有何用？筆者認為作用頗大，事關國債息除反映大型投資者對該國經濟前景睇法，亦暗示出整體市場氣氛，加上債市、股市與匯市的資金雖然不能說是同一板塊，但全球化下，資金在各類投資市場移轉並不是甚麼新奇事，若能了解當前動向，對增加勝算總是有利無害。
首先列出四個國家/地區與美國十年期國債孳息差距（基點計），歐美-91、日美-207、英美+2及澳美-113。為減少各國孳息即市波幅所產生之雜訊，故以20日線作參考，觀察上述四國與美國自五月初至今十年國債息差表現（息差以基點計），美歐息差從45增至92，擴闊47；美日從110增至198，擴闊88；美英從2增至13，擴闊11；美澳從-150降至-112，收窄38。
有望重返百元大關
從上述資料大家應該不難發現，美國與歐、日兩國息差優勢擴闊、而澳洲則與美國息差優勢收窄乃是事實，主因是美國長債息近幾個月急抽所致。另外，各國自身債息的走勢有別，亦令其與美債息差距擴闊/收窄有關。
簡而言之，從基本經濟邏輯分析，若美國長債息率較其他國家為高，將吸引後者資金投入美債懷抱，並從而推升美元。
值得留意的是，近幾個月美日息差持擴闊速度最快，而在「美國收水、日本放水」這國策不變的推動下，美日息差中線繼續擴闊似乎合情合理，加上弱日圓同樣符合日本國策，凡此種種皆有利美元兌日圓重新向上。
策略上，美元兌日圓近日受亞太區撤資主題影響而向下，但跌至96水平已見承接，後市只要守穩其上，不妨小注買入，首站100關，再睇就是五月高位103.7，跌穿95.8止蝕。
阿Lam