否決有先例阿里上市添難
阿里巴巴欲獲監管機構「開綠燈」以合夥人制在港上市，再添難度。據了解，港交所（00388）○七年曾以公平及平等原則，否決一家新股申請人在董事提名權有特權的要求，雖然現時情況不能與○七年直接相比，但有先例在前，港交所在說服公眾認同阿里巴巴的方案，更需有足夠理據。
據港交所上市決策，○七年八月一家公司申請在主板上市，其一名投資者於上市前持有公司5%股份。上市前公司與該投資者有投資協議，訂明該投資者有權提名一位人士作為董事，公司董事會及相關董事委員會須推薦該獲提名人士，以及公司須採取中國內地法律規定的所有公司行動，使該獲提名人士可獲選進入董事會。
港交所認為，基於《上市規則》規定「上市證券的所有持有人均受到公平及平等對待」，該投資者獲得的權利並非其他股東普遍獲享，最後裁定公司與該投資者之間投資協議內訂明的董事提名權，必須在公司上市後終止。
專家籲行業市值設限
鑑於批准合夥人制存有不明朗因素，有熟悉處理新股運作人士建議，可就合夥人制施加若干限制，如設行業及市值限制兩大關卡，只容許科網公司及市值達某個水平的公司，才可容許合夥人提名過半數董事，以達市場公平性和公司發展的平衡。雖然大型H股來港上市都有不同種類的豁免，如公眾持股量等，惟始終不及合夥人董事提名權般震撼，涉及其他股東的權利。
他續指以合夥人制達到董事局控制權之效也有漏洞，始終一家公司離不開人事，若不是以股票或股權達到控制權，萬一合夥人中有內訌，仍有保不住董事局控制權的風險。再者，阿里提合夥人制都是以普通公司形式上市，但名字或令人混淆是以合夥人特定形式上市。