內險股上半年跑輸大市，與A股走勢低迷不無關係，但滬綜指近期於2,000點水平現承接，不排除短線見底回升之可能性，將有助改善內險股來自股市的投資收益率，故對該板塊前景未宜過分看淡。
受內地資金緊絀拖累，滬指上半年表現不濟，由二月份高位2,400點水平，跌至六月份的1,950點，累計跌幅近兩成。但自人民銀行在七月底開始進行逆回購後，A股跌勢始見喘穩，本月中旬更重上2,100點，近日主要在2,000至2,100點之間整固，若走勢持續改善，內險股的投資收益有望回穩。
事實上，踏入下半年，中央為保經濟增長「底線」，加大基礎建設的投入，有助帶動內險股銷售好轉。有報道指全國首7家最大的壽險企業，首七個月累計新單保費收入增長逾一成。由於七月為保險業傳統淡季，但新單保費收入仍錄得雙位數增長，反映壽險市場持續回暖。
以中國太平（00966）為例，其首七個月的人壽保險、財險及養老保險業務，分別錄得保費收入349.8億、61.1億及7.7億元人民幣，按年增長64.4%、43.1%及41.5%，而三者合計共418.6億元人民幣，按年增長約六成。
另據一二年度年報披露，其總內含價值約376.5億元，較一一年增加逾三成；去年每股內含價值為22.074元，按年增加5.36元。建銀早前發表報告指，以股價對內含價值比率（P/EV）計，太平的估值較中國人壽（02628）及平保（02318）為低。
受集團重組拖累，太平股價一直落後，但於五月底向母公司購入人壽及財險資產，理應有助提升盈利能力。於七月底時，該股更獲澳洲聯邦銀行以每股平均價11.063元增持，宜留意本周二（二十七日）的業績表現，捕捉入市機會。
內含價值（Embedded Value）是基於一系列關於未來理賠經驗的假設，以精算方法計算壽險公司現有業務的價值，是衡量保險股未來業務潛力的重要指標。在計算內含價值時，先將保險公司的總資產，減去保單準備金和其他債項等，便可得出經調整資產淨值，然後再加上有效業務價值。一般保險公司都會在年報中披露，投資者只須將公布的內含價值，與同業比較便可作分析。
易明